财报季|全国锂电材料最大供应商,投资阿根廷盐湖提锂项目,股价竟回撤55%

这是一家国内锂电材料-钴产品全国最大的供应商，也是国内锂电池正极材料和三元前驱体产品的主要生产企业。

除此之外，公司还通过控股、参股的方式，布局了阿根廷锂盐湖和刚果（金）锂矿资源，拟投资建设盐湖提锂项目。

而凭借着在锂电池领域的强大竞争力，该企业已进入宁德时代、比亚迪和LG化学等全球头部动力电池厂商的核心产业链。

目前，公司的历史业绩已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以38.98亿元的净利润创出了历史新高。

值得一提的是，该企业2020年的净利润为11.65亿元，比2019年增长了874%；2021年的业绩为38.98亿元，比2020年增长了235%。

而这家公司的股票从2021年7月份开始却出现了调整，目前股价在202个交易日内已经大幅回撤了55%。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

通过该企业的财报翻译官了解到，公司主要从事新能源锂电材料和钴产品的研发、生产及销售。

这家企业贸易及其他业务的收入占比为27.45%，钴产品的收入占比为23.82%，三元前驱体的收入占比为16.31%。

在公司的财报中翻译官还了解到，该企业不仅是中国最大的钴产品供应商，其产品还应用于大众、雷诺日产联盟、沃尔沃、福特等全球知名车企。

2021年12 月，这家企业收购了津巴布韦前景锂矿公司，进一步强化了锂资源布局。而随着一系列项目的有序推进，该企业镍钴锂等关键原料供给将得到进一步的保障。

在2022年3月，公司还与大众汽车达成了战略合作意向，规划建设年产12万吨氢氧化镍钴湿法冶炼项目。

这不仅彰显了该企业的强大竞争力，还说明了其管理层积极进取的态度。

而在公司的前十大流通股东列表中，翻译官发现了达资本、建设银行等投资机构的身影。

并且，像邮储银行、工商银行证券投资基金，在今年第一季度也加入到该企业的阵营中，成为其流通股东，这些说明公司的成长性还是很不错的。

以上是对该企业的基本介绍，下面我们来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现与估值情况

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，这家企业的净利润只有6.54亿元。而到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了12.06亿元，同比增长了84%。

而该企业2022年第一季度的净利润，在A股锂电池板块278家上市公司中，排名第23位。名次很高，说明其规模相对来说非常大。

看完企业的规模，下面我们再来分析一下公司在2022年的赚钱能力，以及在锂电池板块中的市场地位。

衡量一家上市企业的盈利能力，需要使用净资产收益率这个指标，它是净利润与股东权益的比值。

2021年第一季度，公司的管理层只要使用股东，或者所有者权益中的100元钱，通过钴产品的生产经营，3个月后只能赚到3.95元的净利润，净资产收益率为3.95%。

而到了2022年第一季度，该企业的净资产收益率就达到了5.54%，同比增长了40%。

公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股锂电池板块278家上市企业中，排名第47位。名次不低，说明其赚钱的能力很强。

在本环节的最后我们再来分析一下公司市盈率这个指标，并判断出其目前的估值情况，市盈率是股价与每股收益的比值。

2022年第一季度，该企业的市盈率只有22倍。这说明如果管理层把每年通过钴产品赚到的利润都分给股东的话，你买入公司1万元的股票，22年后就能赚回1万元的股息。

而这个市盈率，在A股锂电池板块278家上市企业中，从低至高排列，位居第99位。名次处在板块中等偏上的位置，说明其目前并没有被高估。

通过上述分析我们了解到，在2022年这家公司的规模很大，赚钱的能力也非常强，并且其目前并没有被高估。

业绩增长原因

分析完企业的净利润表现与估值情况，下面我们进入本文最重要的环节，分析公司业绩增长的原因。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，该企业2022年第一季度净利润增长的唯一原因是，财务杠杆的放大。

简单地说，财务杠杆的放大就是负债率的提高，而财务杠杆的缩小就是负债率的降低。

当公司处在发展阶段，管理层通常会放大财务杠杆来提高负债率，这样就可以向银行借更多的钱来扩大产能，进而提高企业的净利润。

财务杠杆应该用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官觉得用资产负债率来表示更形象一些。

2021年第一季度，公司100元的资产里只有46.36元是借来的，资产负债率为46.36%。

而到了2022年第一季度，该企业同样100元的资产里，却有64.84元是借来的，负债率达到了64.84%，同比增长了40%。

公司目前的资产负债率，在A股锂电池板块278家上市企业中，从低至高排列，位居第228位。

这里翻译官要强调一下，财务杠杆是把双刃剑。负债率的合理放大，确实可以提高公司的赚钱能力。但是，负债率无度的增长会给企业造成负担，不利于其生产经营。

综上所述，在2022年由于管理层提高了营运能力，放大了财务杠杆提高了负债率，这使得公司一季度的业绩出现了增长。

不足之处

分析了企业那么多的优点，下面我们再来看看看公司目前存在的缺点与问题都有哪些，来给大家做个风险提示。

通过分析翻译官发现，在2022年第一季度，这家企业的不足之处在于，销售钴产品的回款时间延长了。

销售回款的时间就是销售钴产品的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来表示。

2021年第一季度，公司销售钴产品后，只需要17天就能收到货款。现在却需要32天，销售回款时间延长了91%。

销售回款时间的严重放缓，使得货款回到企业账户的速度变慢了。 这样管理层就无法快速把货款投入钴产品的生产经营，进而降低了其资金使用效率，减弱了盈利能力。

而销售回款时间的缩短不仅会降低公司的赚钱能力，还会削弱其现金流能力，使企业账户里的现金变少，而这对其生产经营是非常不利的，这点需要我们注意。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级水平。

而这家企业就是华友钴业股份有限公司，股票代码603799。

请注意基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐华友钴业这只股票，也没有说华友钴业公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。