新股：蔚蓝生物 603739 的简析

本有一只新股：【蔚蓝生物(603739)、股吧】 603739。本有上市公司介绍和简单财务数据

一、公司概况

二、主营业务

发行人确立了以酶制剂、微生态和生物制品为主的生物业务作为公司的主业，制定了突出主业、聚焦和发展生物业务、剥离非核心低效率业务、收缩兽药产能的发展战略，持续加大生物研发和生产基地建设投入，为酶制剂、微生态在不同行业的应用提供支持。报告期内，发行人一直从事酶制剂、微生态以及动物保健品的研发、生产和销售。

按照产品结构，公司报告期内主营业务收入的构成情况如下：

前五大客户：2015年至2018年1-6月，公司前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为27.21%、27.13%、26.36%、24.45%。报告期内，公司不存在向单个客户的销售比例超过总额的 50%或严重依赖于少数客户的情况。

产能及产销：

1、主要产品产能利用率

2、主要产品产销率

三、行业分析

上游：公司酶制剂、微生态的主要生产工艺系生物发酵，生产所需材料主要为玉米淀粉、黄豆饼粉、甲醇、葡萄糖、维生素等；公司生产的动保产品主要为生物制品、兽用化药、中兽药，其中，生物制品的上游行业主要是SPF种蛋供应企业，兽用化药、中兽药的上游主要为料药行业，包括化学料药及中草药。

下游：公司生产的酶制剂、微生态、动物保健产品的下游主要为饲料以及养殖行业。此外，公司还生产工业酶、食品酶以及植物微生态产品，其中，工业酶以纺织酶为主，适用于纺织企业；食品酶以果汁酶、啤酒酶为主，适用于果汁、啤酒等食品生产企业；植物微生态适用于蔬菜、瓜果等种植业。

行业分析：

1、酶制剂行业市场容量

（1）全球酶制剂市场

根据国际酶制剂龙头企业诺维年度财务报告的数据，2017年全球酶制剂市场规模为303亿丹麦克朗，换算成美元约为45.84亿美元（根据2017年美元兑丹麦克朗的年均汇率1美元=6.61丹麦克朗换算），2008年至2017年全球酶制剂市场规模的年复合增长率为7.34%。

（2）国内酶制剂市场

2017年中国的酶制剂产量已达134万标准吨，年复合增率为9.04%。根据美通社《2014年全球工业酶行业研究报告及未来三年预测》的数据，2014年中国酶制剂市场消费规模仅占全球的9.4％，未来发展空间广阔。

2、微生态行业市场容量

（1）全球微生态市场

根据市场咨询机构ResearchandMarkets2017年发布的研究报告，2016年，全球微生态制剂市场规模为397.11亿美元，预计2021年将增长至582.00亿美元，年复合增长率为7.94%。

（2）国内微生态市场

在第六届中国生物肥料产业发展论坛中，农业部微生物肥料和食用菌菌种质量监督检验测试中心主任李俊在报告中指出，目前我国微生物肥料企业总数逾1200家，年产量约1500万吨，累计应用面积超过3亿亩，近十年来生物肥料产业年均增速超10%，预计“十三五”结束时，年总产量比现在翻一番，可达3000万吨左右。

3、动物保健行业市场容量

（1）全球动物保健市场

根据国际动物保护联盟（IFAH）及Statista统计显示，2016年、2017年全球动物保健市场规模分别达到300亿美元、320亿美元。海外动物保健市场规模从2004年137亿美元增长到2017年320亿美元，复合增长率达6.74%。

（2）国内动物保健市场

2007-2016年，我国动保行业的市场规模从185亿元增长至465亿元，年复合增长率达10.78%。

四、财务状况

业绩情况分析：2015-2018年1-9月，公司的营业总收入分比为75172.37万元、78122.99万元、79943.98万元、59071.04万元 ，2015-2017年年均复合增长率为3.12%；归母净利润为7026.58万元、8255.04万元、8562.52万元、5231.17万元 ，2015-2017年年均复合增长率为10.39%。

应收账款：

费用：

现金流：

五、募集资金用途

小结

公司始终坚持自主创新的理念，通过不断提高技术水平提升产品质量、改善产品结构、降低生产成本。报告期内，公司研发费用占营业收入比重平均约为10%，在行业中属于较高的水平。强大的技术实力是推动公司快速发展的核心竞争力。

发行人及其子公司先后荣获国家科技进步二等奖1项，教育部技术发明一等奖1项；拥有国内授权发明专利199件、美国授权专利3件、PCT国际申请9项及国家级新兽药证书30项。同时，公司及其子公司共主持国际合作专项、国家863课题等国家级项目33项，参与20项。并主持、参与酶制剂、动物保健行业方面的国家和行业标准制定41项，其中39项已颁布，2项待颁布。