老周侃股| 博迈科上市后业绩“变脸”太蹊跷

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博迈科上市后业绩持续“大变脸”，营收从上市当年的26.8亿元断崖下滑至2018年的不足4亿元，其中的变化太蹊跷，这样的上市公司让投资者感到心寒，在价值投资的大背景下，有被打入“冷宫”的风险。

如果说一家上市公司上市后业绩大幅滑坡，或许有较小的可能是因为市场环境恰好发生变化，导致利润下滑。但如果一家公司不仅利润大幅下滑，就连营收也出现断崖式暴跌，那这就不太好解释了，或许投资者还能把宽容度放大到极限，认为这是由于公司运气实在太差，刚好赶上了这一年的不景气。那么如果一家公司上市后利润和营收连续滑坡，投资者还能容忍吗？如果自己没有能力改变这个状态，至少也会选择用脚投票。

博迈科就是一家这样的上市公司。博迈科2016年11月22日上市交易，首日开盘价29.97元，其后连续涨停到64.26元打开涨停板，并随后冲高至69.98元。随后，博迈科发布了2016年度报告，营业收入26.8亿元，净利润2.3亿元，这是刚刚上市第一年的成绩单。

接下来的2017年，博迈科的营业收入断崖式下降至4.89亿元，营业收入降幅为81.78%，报告期内对应的净利润也下滑至1.1亿元，降幅52.86%，对于一家刚刚上市一年的上市公司而言，这样的成绩单绝对是大部分投资者想象不到的。博迈科主营为海洋油气开发、矿业开采等客户提供专业模块集成设计与制造服务，营收、净利如此暴跌的背后，投资者不禁会问，博迈科的持续盈利能力是否发生了变化？

截至2018年2月，博迈科股价跌破了18元，2018年2月9日最低报17.77元，这一价格较最高价69.98元下跌超过80%，不仅低于上市首日报价，同时也低于IPO时发行价格20.81元。而股价一路重挫的背后，主要是由于公司连续下滑的经营业绩被投资者选择了用脚投票。

到了2018年，博迈科的营业收入进一步下滑至3.97亿元，降幅18.91%，净利润则下滑至715.28万元，降幅93.49%。至此博迈科已经正式沦为微利企业，股价则在2019年1月31日最低下滑至11.58元，至此股价较发行价已经下跌超过60%。

在本栏来，博迈科的上市后业绩持续“变脸”的情形过于蹊跷，募集资金的到位对公司的业绩没有丝毫的刺激，很难被投资者理解。试问，2016年度博迈科26.8亿元营业收入是如何实现的？究竟是2016年度的营收属于公司的正常水准，还是其后的4亿元左右营收是正常水准，投资者已经无法分辨。

商品和服务在售出后还有质保期，本栏认为股票在IPO之后也应该有质保期，这一可以效仿上市公司收购资产时签订的业绩对赌协议。投资者购买了IPO发行的股票，理当也和大股东签订一个业绩对赌协议，如果上市之后业绩下滑，投资者有权要求大股东做出补偿，包括但不限于用大股东的持股赔偿给投资者、上市公司回购全部IPO发行股份，再或者是由大股东收购全部流通股。

A股市场想要成熟，就得进一步尊重普通投资者，保护普通投资者的权益，而对IPO发行股票提供质保期，可以考虑进行尝试，关键是要给上市公司一种制度上的约束。

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