赵棒
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
2 月5 日,香飘飘发布2022 年业绩快报。
投资要点
四季度环比改善,提价红利兑现
根据业绩快报,2022 年营收31.17 亿元(同减10.1%),归母净利润2.10 亿元(同减5.5%),扣非净利润1.70 亿元(同增39%)。其中2022Q4 营收15.87 亿元(同增6.3%),归母净利润2.85 亿元(同增55.8%),扣非净利润2.74 亿元(同增88.9%)。从全年业绩来看,营收下滑主要系受疫情影响致公司冲泡产品销量下降;从销售旺季四季度表现来看,2022 年2 月的提价策略在2022Q4 兑现,冲泡产品毛利率有效提高,叠加管理效率改善致费用率下降,盈利能力明显提升。考虑公司提价策略深入实施,加大即饮板块投放,我们预计盈利能力将持续提升。
冲泡基本盘稳定放量,即饮蓄力增长可期
当前公司两大板块产品推新动作积极,原有渠道资源丰富的同时注重开发新渠道,加快即饮产品的导入。冲泡板块1)2022 年2 月对冲泡产品中的经典、好料系列提价,提价幅度2%-8%不等,成功应对成本压力;2)公司以健康化、年轻化趋势为轴,推出珍珠牛乳茶等去植脂末产品,满足日益多元的消费需求;3)进一步实行渠道下沉,深入县乡镇市场及礼品市场。即饮板块1)Meco 果汁茶目前处于导入期,未来通过新口味开发、品牌建设等继续加深消费者认知;2)兰芳园瓶装冻柠茶四季度表现积极,在“天猫V 榜”中排名第三,好评率高于喜茶;3)积极开发专职即饮经销商,充分加大对学校周边的原点渠道及便利店系统的覆盖,并推动冰冻化建设。我们认为在提价及渠道下沉策略下,公司冲泡基本盘稳固;同时即饮板块逐步起势,新事业部的成立叠加投放力度加大,期待“Meco 果汁茶+瓶装冻柠茶+瓶装黑乌龙乳茶”组成的新矩阵实现放量。
盈利预测
我们看好公司冲泡板块继续下沉及即饮板块加快恢复,后疫情时代,消费场景加快恢复叠加前值低基数,我们认为大有可为。根据业绩预告, 我们预计2022-2024 年EPS 为0.51/0.68/0.85 元,当前股价对应PE 分别为37/28/22 倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、产能投放不及预期、产品单一风险等。
来源[华鑫证券有限责任公司 孙山山] 日期2023-02-06
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答:香飘飘的子公司有:18个,分别是:详情>>
人造肉概念逆势拉升,祖名股份以涨幅4.23%领涨人造肉概念
赵棒
香飘飘(603711)**事件点评报告业绩符合预期 即饮板...
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2 月5 日,香飘飘发布2022 年业绩快报。
投资要点
四季度环比改善,提价红利兑现
根据业绩快报,2022 年营收31.17 亿元(同减10.1%),归母净利润2.10 亿元(同减5.5%),扣非净利润1.70 亿元(同增39%)。其中2022Q4 营收15.87 亿元(同增6.3%),归母净利润2.85 亿元(同增55.8%),扣非净利润2.74 亿元(同增88.9%)。从全年业绩来看,营收下滑主要系受疫情影响致公司冲泡产品销量下降;从销售旺季四季度表现来看,2022 年2 月的提价策略在2022Q4 兑现,冲泡产品毛利率有效提高,叠加管理效率改善致费用率下降,盈利能力明显提升。考虑公司提价策略深入实施,加大即饮板块投放,我们预计盈利能力将持续提升。
冲泡基本盘稳定放量,即饮蓄力增长可期
当前公司两大板块产品推新动作积极,原有渠道资源丰富的同时注重开发新渠道,加快即饮产品的导入。冲泡板块1)2022 年2 月对冲泡产品中的经典、好料系列提价,提价幅度2%-8%不等,成功应对成本压力;2)公司以健康化、年轻化趋势为轴,推出珍珠牛乳茶等去植脂末产品,满足日益多元的消费需求;3)进一步实行渠道下沉,深入县乡镇市场及礼品市场。即饮板块1)Meco 果汁茶目前处于导入期,未来通过新口味开发、品牌建设等继续加深消费者认知;2)兰芳园瓶装冻柠茶四季度表现积极,在“天猫V 榜”中排名第三,好评率高于喜茶;3)积极开发专职即饮经销商,充分加大对学校周边的原点渠道及便利店系统的覆盖,并推动冰冻化建设。我们认为在提价及渠道下沉策略下,公司冲泡基本盘稳固;同时即饮板块逐步起势,新事业部的成立叠加投放力度加大,期待“Meco 果汁茶+瓶装冻柠茶+瓶装黑乌龙乳茶”组成的新矩阵实现放量。
盈利预测
我们看好公司冲泡板块继续下沉及即饮板块加快恢复,后疫情时代,消费场景加快恢复叠加前值低基数,我们认为大有可为。根据业绩预告, 我们预计2022-2024 年EPS 为0.51/0.68/0.85 元,当前股价对应PE 分别为37/28/22 倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、产能投放不及预期、产品单一风险等。
来源[华鑫证券有限责任公司 孙山山] 日期2023-02-06
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