香飘飘2022半年报业绩基本符合预期 长期发展仍被看好

8月12日晚间，国民奶茶香飘飘（803711.SH）发布2022上半年业绩报告。报告显示，上半年香飘飘实现营收8.59亿元，其中第二季度营收3.64亿元，二季度净利润与上年同期基本持平。

在疫情影响反复、居民消费意愿下降、原材料成本上涨的情况下，国内消费行业整体面临着困境修复和提振内需的双重压力。而在“稳”字当头的当下，香飘飘2022年半年报业绩基本“符合预期”，这展现了香飘飘作为一个成立18年的国民消费品牌的经营韧性，以及对抗风险的企业内生力。

多重因素叠加承压明显    公司业绩基本符合预期

国家统计局数据显示，上半年国内GDP同比增速降至2.5%，较2021年下降了10.2%；上半年社会消费品零售总额为210432亿元，同比下降0.7%，大幅低于过去4年以来的均值，居民的消费意愿受到一定程度的抑制。

经济增长放缓、居民消费收缩、全国多地疫情散发影响，叠加上游原材料成本上涨，食品饮料行业整体承压，上半年经营表现出不同程度的困难。据好想你（002582.SZ）业绩预告显示，上半年净利润同比预减超9成，业绩变动的主要原因是新项目的快速发展和疫情管控影响；绝味食品（603517.SH）上半年净利同比预计下降78.08%至82.07%，归因于疫情防控要求下，部分工厂及门店暂停生产与营业，以及原料成本、销售费用上涨等。有友食品（603697.SH）上半年净利润预计降幅达54.06%，原因同样是疫情及原材料采购成本同比大幅上涨。

产业链深度根植国内市场的香飘飘，自然也难逃大环境的影响。上半年国内疫情多点散发，波及范围较大，包括上海、北京、吉林等地，很长一段时间都按下了“暂停键”，居民生活与企业经营活动半径缩小，线下消费受到较大影响。加之二季度冲泡产品进入销售淡季，导致香飘飘整体业务的正常推进受到了一定程度的影响。香飘飘半年报也表示，业绩下滑原因主要受疫情防控政策及公司稳健备库策略的影响。

对此，有食品饮料行业分析人士指出“对于一个成立18年的品牌来讲，不能只看短期的业绩表现，香飘飘的长期优势依然存在，不论是产品还是渠道，都具有一定的竞争力。2018年到2021年，香飘飘每年营收30多亿，净利润超2亿，表明其还是拥有较大的市场与用户体量。另外，该公司7月份已发布业绩预告，市场之前有一定预判，所以此次业绩报告基本符合预期。”

产品健康化升级+渠道下沉开拓  双线市场机会仍值得期待

面对挑战严峻的外部环境，寻求突破或是自救，正在成为整个食品饮料行业的共识。香飘飘也在积极寻求创新。

英敏特《2021亚太食品饮料行业趋势概览》指出，疫情之后消费者会通过购买符合其口味、质量和健康诉求的食品和饮料来寻求价值实现。“健康化”已经成为行业的消费趋势，并逐步转化为推动食品饮料行业发展的内驱力。在这种背景下，香飘飘2021年四季度推出牛乳茶、臻乳茶等健康化新品类，上市首季在电商渠道试销实现了近2000万元的销量。

今年上半年，香飘飘进一步加码健康化、年轻化产品推新。公司相继推出了适合夏季的香飘飘脆啵啵牛乳茶、霸气椰椰乳茶，MECO果汁茶限定新口味-芒果芭乐以及兰芳园瓶装冻柠茶等，推动品牌焕新和年轻用户拉新。

另一方面，在经济下行的背景下，香飘飘也在继续“深挖”下沉渠道，通过强化分销商和区县经销商管理，不断提高渠道终端的渗透率，以推动下沉市场销量的增长。健康化、年轻化产品聚焦核心城市和原点渠道，平价热销产品持续布局下沉市场，香飘飘“双线市场并行”，有望维稳业绩基本盘。

随着疫情影响的逐步消退，消费赛道也将迎来行业修复和上行机会。对于坚持长期主义的香飘飘而言，凭借过去在品牌、产品、渠道方面的积累，加之企业转型步伐加速和业务路径的不断创新突破，从长期来看，香飘飘依然具有良好的成长空间，双轮驱动战略下的双线市场机会值得期待，市场需要给予更多的心与耐心。

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