红旗连锁（五）

我们讨论的是基于公司基本面，价值投资的买卖逻辑，即公司股价低于公司内在价值时买入，高估、基本面变坏或者更好的标的出现时卖出的操作，不讨论投机和趋势投资。像巴菲特、李录级别的大神，他们一旦买入，基本持股不动，三五个月甚至一年都不操作一次，几百上千亿的资金体量也只是集中在几只股票上，取得了很好的年化收益率和可怕的复利奇迹。

我复盘买入红旗连锁的过程，吓出一身冷汗，中间出现了盲点自己都没有察觉。我先买入观察仓，然后研究公司基本面、行业及成长空间。2012年上市平均增长率16.2%，近5年增长率33%，我参考永辉入股的价格及1月份股东增持，估值股价在7.8元左右合理，在1月底加了一次仓。接下来红旗连锁股价进入5个月的箱体震荡，我没有做t，没有卖掉换仓，一直跟踪开店速度。6月，红旗连锁股价掉头向下，8月在震荡区间我第二次加仓。

买入观察仓后，如果研究逻辑不通顺，那就应该斩仓，逻辑通顺了才加仓。6月前，社区团购还在如火如荼的跑马圈地，红旗连锁也一再表示自己的主营业务和社区团购有明显的差异化，当时我对这个差异化并不理解，可是我依然加了一次仓，多可怕，如果买的标的是永辉超市或者家家悦，那应该果断斩仓，因为社区团购主打生鲜对商超冲击较大，对便利店影响较小。

所以取一定的安全边际分批买入很科学合理，要低估自己的能力，高估市场的变化。之前看过塞斯卡拉曼的建仓习惯是20% 20% 20% 40%分四次完成，越跌越买。股价越跌安全边际越高，仓位也相应更重。红旗连锁基本面向好，开店数量步伐加快。便利店业态相比于其它零售业态还是不错，中国进入老龄化，年轻人又懒，远距离购物会逐渐减少市场份额。便利店业态处于品牌连锁化的成长期，由于生意模式和年化收益率，小仓位配置还是不错。

现在红旗连锁的股价依然低估；基本面也没变坏，红旗连锁基本面变坏的根本逻辑在于开店数量。省内开店数量速度减缓甚至滞涨，省外扩张乏力，是基本面变坏的根本原因，因为红旗连锁的提价能力有限。持有红旗连锁的基本工作就是持续跟踪开店数量；所以现阶段我会持续跟踪红旗连锁的基本面，逢低买入，继续持有，暂时不会卖出。