家家悦与永辉

最近一直在看数据，分析就不写了。懒

大致记录一些自己的结论。

1.跑马圈地

超市这几年的发展和以前的啤酒行业，比较像，渠道的地方性非常强，所以这几年的扩展基本都是跑马圈地。

典型的做法就是，去一个地方，收购当地的商超连锁。

永辉和家家悦目前都是这个方式，只不过永辉扩张时间早，基本上各省都有了，

家家悦18年底开始的，目前也就是山东、安徽、河北、内蒙古。

2.扩张非常吃现金

这点非常恐怖。

之前我还没注意永辉超市2010-2016年间，增发还有融券等方式，融了284亿，18年子弹打完了，就开始短期借贷了，目前已经借款140多亿。

如此激进的好处就是，几年时间全国开花，跑马圈地成果显著，永辉也变成了中国超市前三；坏处就是每年主营业务20-30亿经营现金流，覆盖140多亿的负债，资金压力很大啊。

对于家家悦，情况基本也是类似的。只是家家悦没有永辉那么激进，17年收购本地青岛维客商业 3.4亿，18年 张家口福悦祥  0.86亿，19年山东华润万家  0.3和淮北市乐新商贸（安徽） 2.1，2020年的内蒙古维乐惠超市 3.75亿。

说实在的也是不少现金。目前短期负债4亿，经营现金流每年7亿元。压力不能说没有，比永辉小一点吧。代价就是，速度也慢一点咯。

3.扩张的成效

事实上，把盘子做大，和把盘子做精，往往是阶梯前进。

也就是做大了，就不精，要做精规模就要下来。

所以一般稳妥的模型是，做大的时候规模+10分，精-3分，然后练内功，精+8分，规模-3分，如此交替前进。

当然，永辉和家家悦目前都在做大的过程中。

目前永辉的坪效2018-2020基本在1000元/平方米，每年略下降

家家悦，则在1200元/平方米，同样也是呈现下降的。

让我比较担忧家家悦的是，其扩张的安徽淮北，河北张家口，连续2年都是亏损状态（年亏损5000-6000万左右）。

永辉虽然没有具体数字，但稍微计算一下，亏损的店面也少不了。。。

4.关于竞争

既然是跑马圈地了，龙虎就是要相争的了。

红旗，中百一类的选择转让股份。

家家悦，看后来的样子，应该是没有谈或者没谈成合作。

19年永辉正式进入山东。

这里插一句，山东这个地方的超市割据地方派系比较厉害，很多大商超进去了玩不转，又退出来了。（比如华润，最后还被家家悦买了）

21年永辉山东开了2家，3家筹备中。

而家家悦，应该对此早有应对，18年末突然转化战略，开拓张家口地区，近几年速度加快，19年开安徽，20年开内蒙古。（张家口也面临永辉的竞争）

就竞争层面来看，永辉的供应链体系完爆家家悦（山东除外）。

所以家家悦都往相对偏的地方走，也是对的。

5.战略发展路径上

永辉花样多，层次高。

产业链，股权，新零售，贷款，银行，玩的可多了。

玩得好不好看不出来，民营银行今年应该不太行，其他不知道。

家家悦，相对来说要稳一点，速度也慢一点。

基本就是建物流供应链，生鲜配送解决辐射商超问题。

什么新零售，几乎没实质动作。

毕竟家家悦所处的地方，都不是社区团购主要战场。

所以，家家悦还是永辉。

还是有点拿捏不定。

永辉把，跑马圈地的优势太明显了，但是资金压力大，爆雷。

家家悦，虽然稳一点，管理层还不知道怎么样，发展不好，被跑马圈地的温水煮青蛙也是可能的。

反正，最后中国零售行业剩下的不会很多，要么成为集团，要么还是要被收编的。