2月起门诊量加速恢复、IVD率先受益，重点看好IVD及相关整体解决方案板块

🔥🔥2月起门诊量加速恢复、IVD率先受益，重点看好IVD及相关整体解决方案板块重点关注润达医疗、新产业、安图生物、科美诊断等！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

[礼物]2-3月诊疗量有望全面恢复。疫情后院端诊疗量被严重压制，尤其是2023年的疫情反复，对IVD业务造成较大影响。随着疫情管控放开，感染在春节触顶，短期医疗压制情况有效恢复，预计2023年2-3月后诊疗量将全面恢复，带动诊断需求的快速恢复。我们认为IVD常规业务将在2023年迎来全面恢复，其中我们最看好1）化学发光，作为最新免疫组学，未来需求空间大，建议关注迈瑞医疗（23年净利116.7亿，+20%，34倍）、新产业（23年净利16.9亿，+31%，27倍）、安图生物（23年净利16.1亿，+29%，24倍）等拥有增长逻辑的一线发光龙头；和科美诊断（23年净利2.2亿，+47%，24倍）等被低估的二线标的；2）IVD整体解决方案商，建议关注润达医疗（23年净利5.7亿，+36%，12倍）。

【重点推荐】

[礼物]1）新产业 国产发光龙头，国内外铺设量均破万台，X8等高端设备占比提升，带动单机产出提升；海外常规业务放量，Q3非新冠收入增速32%；Q3利润+50%，全年维持30%+预期。市场对发光集采担忧较重，目前股价最大压制因素消除，且院端恢复在即，公司作为最纯粹的发光企业之一，是弹性最大的标的。我们预计2022-2024年归母净利润为12.9/16.9/21.3亿，对应PE估值为35/27/21倍。

[礼物]2）安图生物化学发光仍将是驱动公司业绩高增长的核心引擎，发光23年预计装机1200台，其中600速的A6000高速机500台，随着诊疗恢复，将继续维持30%高增速。。分子业务上半年1.7亿，10月新增10款传染病检测；22年装机270台，23年500台，2023年再加速，有望成为第二增长曲线。我们预计2022-2024年归母净利润为12.46/16.14/20.19亿元；对应PE估值为31X/24X/19X 。

[礼物]3）科美诊端光激化学发光唯一龙头，均相检测诊断灵敏度/稳定性等质量对标罗氏，从传染病出发扩展激素、肿标等小分子优势领域。在DRG推行背景下，因优异质量受到临床认可，有望加速国产替代。23年开始设备放量，未来2年业绩增速中枢40-50%。我们预计2022-2024年归母净利润为1.5/2.2/3.2亿元；对应PE估值为35/24/16X。

[礼物]4）润达医疗IVD整体解决方案供应商龙头直接受益于23年医院端诊断量恢复；商业端集约化解决检验科痛点+携手国药拓展全国，LDT提供业绩弹性，工业端多管线矩阵逐步形成，奥森多合作落地，23年有望带来过亿收入；2022-2024E 利润CAGR近30%。我们预计2022-2024年归母净利润为4.2/5.7/7.08亿，对应PE估值为16/12/10倍。

风险提示集采规则存在不确定性；产品研发不及预期等。

联系人朱国广/周新明/徐梓煜