安图生物财报小析

大体从盈利能力、成长能力、偿债能力、应收、应付几个维度看了下。

盈利能力

1、先看2021年，相比20年，安图21年净利率略提高，新产业略降低，总体变化不大。说明行业竞争格局并没有加剧(依旧是黄金赛道)，细微变化可能来自于公司费用管控能力差异。

2、再看22年Q1，相比2021，安图22年Q1净利率略降低，新产业略提高。安图生物在安徽装机情况目前还没披露，新产业是深度参与了安徽的集采的，Q1总体利润率不降反升，说明集采并没有导致利润率显著降低。饶总在新产业业绩发布会上说，“集采”后，新产业在安徽的装机量反而近乎增长了一倍，欢迎这个模式在全国广泛推广。IVD的集采和传统医药的集采差别还是挺大的。IVD-化学发光，国际厂商(罗氏、雅培、西门子、贝德曼)市场份额70%-80%，集采让国产厂商有机会进入到以前没机会进入的三甲医院，集采对国产厂商(迈瑞、安图、新产业)反而是利好。

成长能力

1、2021年净利润同比增长能力，安图和新产业差别有点大，主要是因为新产业在2020卖了3亿核酸检测试剂，拿掉这个，相比19年两者增幅相当。2022Q1，安图同增40%，新产业同增83%，新产业因为工厂在深圳嘛，3月份深圳疫情担心影响生产，让渠道商提前囤货，这个从应收账款显著增加可以印证。两者实打实增长都在40%多。新冠疫情对医院检验科的业务是有影响的，两家公司都顶住压力，21年稳步增长，22年Q1高速增长。对比很多科技公司、消费公司近两年负增长，甚至亏损，也更加印证了，化学发光赛道是个非常稀缺的黄金赛道。

2、新冠检测新产业2020年这3个亿“外快”也值得细细品味，管中窥豹，安图呢比较稳健，专注于已有主营业务，做大做好，拓展海外市场也是一步一步来，不急不缓，稳扎稳打。新产业呢，应变能力不错，可能没有像九安、热景那样赚的盆满钵满，至少抓住了一小块蛋糕，而且在海外市场破局比较早。在后疫情时代，核酸检测试剂市场格局基本稳固，看两者谁能抓住抗原检测试剂(家庭自检)最后一波红利，安图生物已经获取CE认证，新产业披露也在加紧国内认证的申请，看两者谁能拿到个把亿订单，给股东老爷们一个惊喜。

3、海外拓展新产业十多年前就开始布局海外市场拓展，目前海外营收占总营收已达到30%，迈瑞是40%。安图呢，正在大力招兵买马，搭建海外营销团队，目标3年内海外营收占比总营收5%，有点让对手领先半步帮忙试错，但绝不让领先一步，后发制人的感觉。

偿债能力

两者都比较稳健。

应收票据及应收账款

安图生物随着营收同增，应收稳步同增。22Q1，营收同增26%，应收保持在去年底的10亿，一季度现金流增加了2亿多，财务数据很扎实。

新产业22Q1比2021增加了1亿，可能就是因为3月深圳疫情，供应商提前囤货储备。

应付票据及应付账款

安图生物22Q1应付增加了3.5亿，对上游赊账能力不错。

新产业应付保持稳定。

总结
1、化学发光是成长性好估值低的黄金赛道。安图生物和新产业，各有各的优势，都是优质标的。

2、化学发光集采和医药集采还不太一样，对国产厂商利好>利空。

温馨提示股市小学徒是股市萌新，也是财务门外汉，第一次在雪球上发表财务浅析，抛砖引玉，关注化学发光的大佬们多发表发表自己看法啊，看到哪里说的不对的，也欢迎指出，一起搞清楚股票，一起搞钱。