徕木股份汽车连接器迎量价齐升机遇，看好国内领先厂

徕木股份汽车连接器迎量价齐升机遇，看好国内领先厂商

伴随汽车电动化变革，高压连接器需求应运而生。新能源汽车采用电力驱动电机的原理，需要提供大功率的驱动能量，相应的需要高电压和大电流，连接器工作范围从传统汽车的 14V 蹿升至 60V-800V 甚至更高，需要提供 10A-380A 甚至更高的电流等级传输。 

⚫ 汽车连接器量价齐升。量方面，单车连接器用量提升。传统燃油车仅需低压连接器，数量约为 500 个，而新能源车单车使用连接器用量在 800-1000 个。价方面， 单车价值量提升。传统燃油车单车低压连接器价值在 1000 元左右，而新能源车高电流、高电压的电驱动系统对连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃等安全性能要求远高于传统低压连接器。其中，纯电动乘用车单车使用连接器价值区间 3000-5000 元， 其中高压连接器单车价值量约 2000 元。根据我们的测算，2020 年国内汽车高压连接器市场规模约 29 亿元，2025 年有望达到 334 亿元，5 年 CAGR 达 63%。

 ⚫ 高压连接器走在国产替代前列，终端国产化带来供应链重塑。高压连接器市场需求 伴随新能源汽车的日渐成熟而兴起，技术仍处快速迭代阶段，国内外差距较小，技术指标与海外一线厂商趋同。此外，以国内新能源造车新势力崛起、电子制造服务产能转移等为契机，凭借较强的工艺控制与成本控制能力、更贴近客户、灵活响应等优势，以徕木股份等为代表的国内厂商在高压连接器领域逐渐崭露头角，受益终端国产化带来的供应链重塑机会。 

⚫ 新能源汽车智能化发展迅速，带动高速高频连接器需求。根据高工智能汽车研究院数据显示，2021 年全年国内新车搭载前向 ADAS(高级驾驶辅助系统)上险量为 807.89 万辆，同比增长 29.51%。其中 L2 级 ADAS 新车搭载上险量为 395.62 万辆，同比上年同期增长 77.65%，而 L2+级 ADAS 新车全年的上险量也已经呈现出快速攀升的态势。智能驾驶系统需要将超声波雷达、毫米波雷达、摄像头、激光雷 达、网关、VCU、天线、GPS、5G 通等进行互连。随着高级别 ADAS 的渗透率 快速提升，车载传感器用量增加，数据传输要求（高速高频大数据量）相应提高， 智能网联连接器使用量也随之增长。

 ⚫ 建议关注汽车连接器国内领先厂商徕木股份(603633，未评级)。徕木股份是国内领 先的连接器和屏蔽罩的研发、生产和销售的民营自主品牌企业。公司以产品和模具研发为核心，以模具开发技术、精密冲压和注塑等制造技术为支撑，为客户提供内、外部连接器、屏蔽罩的设计方案及产品。目前公司已在客户资源、产品覆盖、 技术积累等方面形成一定壁垒，已在江苏东台和湖南常德进行布局，7 月非公开发行募集 7 亿元，其中 5 亿元用于新能源汽车连接器。关注同样布局汽车连接器领域的瑞可达。