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华安证券给予索通发展买入评级

  • 作者:allen7wang
  • 2022-04-30 13:17:41
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2022-04-30华安证券股份有限公司王洪岩,许勇其,王亚琪,李煦阳对索通发展进行研究并发布了研究报告《量利双升助业绩增长,进军锂电负极构筑新成长》,本报告对索通发展给出买入评级,当前股价为17.37元。

  索通发展(603612)  公司事件  公司披露2021年年报和2022Q1季度报告2021年,公司实现营业收入94.58亿元(+61.65%);实现归母净利润6.20亿元(+189.64%);实现扣非后归母净利润6.14亿元(+193.47%)。2022Q1,公司实现营业收入31.85亿元(+87.59%);实现归母净利润1.58亿元(+44.21%);实现扣非后归母净利润1.55亿元(+39.29%)。  阳极产品量利双升,公司业绩实现高增长  1)量21年公司建成产能满载运行,助力产销规模创新高。公司实现预焙阳极产量206.9万吨,同比+9.2%,实现产品销量202.49万吨,同比+5.0%,其中出口销量64.3万吨,同比+11.6%。2)利因原材料价格上涨以及铝行业持续高利润,预焙阳极价格涨势明显。据测算,报告期内公司单位产品售价约4010.5元/吨,同比+48.1%;吨毛利约为729.5元,同比+62.3%;毛利率为18.2%,提升1.6pct。3)22Q1预焙阳极价格继续上涨,公司单季利润增速达37.41%报告期内,预焙阳极价格延续高涨态势,据SMM数据显示,22Q1预焙阳极均价约5733.3元/吨,同比+49.3%,产品售价增长叠加规模优势凸显,促进公司盈利能力持续提升。  稳步推进预焙阳极产能扩张,巩固龙头地位  公司近几年借助北铝南移时机积极布局西南地区市场,以进一步提升市场份额。索通云铝一期60万吨项目于2021Q4投产;索通云铝二期30万吨项目于2021年底启动建设,预计22年内建成投产;索通豫恒35万吨项目正处于筹建过程中。2021年底公司预焙阳极运行产能达到252万吨,预计2022年公司将具备317万吨产能规模,远期规划2025年产能达到500万吨。  布局锂电负极碳材料,打开新的成长空间  在双碳背景下,公司构建“绿电+新型碳材料”为发展方向,正式进军锂电池负极材料项目。2022年4月公司发布公告,拟投资7.2亿元在嘉北工业园区建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目首期5万吨项目,计划建设周期为1年。此外,公司配套770MW光伏绿电项目建设,保障绿色能源供应。待项目建成投产后,锂电池负极碳材料有望成为公司第二成长曲线。  投资建议  我们预计公司2022-2024年的营收分别为136.8/173.2/204.1亿元,同比增长44.6%/26.7%/17.8%;归母净利润分别为8.3/10.6/12.8亿元,同比增长33.6%/27.9%/20.7%;当前股价对应PE分别为10X、8X、6X,维持“买入”评级。  风险提示  项目投产不及预期、产品价格波动风险、原材料价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券李超研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.51%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.32亿,根据现价换算的预测PE为10.92。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.8。证券之星估值分析工具显示,索通发展(603612)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。


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