伯特利年报的几个看点

伯特利年报出台，其营收和净利润均在前期预告值，但出现单边下跌，超出很多人预期。对伯特利年报内容的分享，有多研报己经写了，我就不复述的，只分享几个不同的观点

1、2024年预算

公司公告披露2024年预算，同时宣称公司财务预算指标为公司年度经营计划的内部管理和控制考核指标，非盈利预测。

历史达成率情况

从历史上看2022、2023年公司营收和净利润的达成情况来看，团队对预算仍持保守和稳健的态度。相2024年达到或超过公司预算值是一个大概念事件，完全可以净利润10.79亿为基础做保守估值，按目前240亿的估值下，是非常有吸引力的股价。

子公司运营改善

2.1 墨西哥子公司开始投入生产，产生收入。

墨西哥工厂一期2023年9月末投产，但因投产时间较短，收入少，亏损同比2022年加大；预期墨西哥工厂在24年可实现3-4亿收入，实现盈利。

2.2 浙江万达，营收增长，毛利改善，盈利增长

浙江万达汽车方向机有限公司（转向业务）营收增长，净利润增长明显，从2022年349万，增长至2024年的4606万。

浙江万达

运营效率

我们从人效创收和人效创利来观察公司运营效率的变化。

2022年受并购浙江万达方向的影响，公司员工数量增长较快，人均创利和创收出现下滑；2023年经过内部调整与优化，人均创利和创收重回增长。

定点情况

公司2023年新增定点319项，同比2022年增长-13%，同比2021年为100%。主要原因是2022年基数高形成的。

2021-2023年新增定点，新能源车型占比分别为39%、46%、52%逐年提升，其比例也高于2023年中国新能源车33%的渗透率，有利于抓住下游国内新能源车高速增长红利。

2022、2023年分别新增量产项目169、241项，这些项目大多数仍将在2024上继续生产，供献营收。对2024年营收是巨大保证。

新产品

刹车EMB完成A轮，26年量产；前干后湿后案，得到客户，将进入体量巨大的A0级车市场。

转向推出EPS系列产品。

悬架24年将推出空悬，25年推出CDC减震器。

轻量化增加副车架等高单价产品。

海外客户