兼祧
3 月21 日公司发布2022 年报,实现营收55.39 亿元,同比+58.6%,归母净利润6.99 亿元,同比+38.5%;其中第四季度,实现营收18.55 亿元,同比+59.4%;归母净利润2.21 亿元,同比+62.3%。
2022Q4
分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润18.55 亿、2.21 亿、1.89 亿,同比+59.4%、+62.3%、+65.5%,环比+18.2%、+11.6%、+2.2%;毛利率23.3%,同比+1.2pct,环比+1.6pct;
销售净利率12.0%,同比+0.3pct,环比-0.8pct。
2022 年
分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润55.39 亿、6.99 亿、5.99 亿,同比+58.6%、+38.5%、+36.5%;
毛利率22.4%,同比-1.8pct;
销售净利率12.7%,同比-2.5pct;
22 年销量
1、盘式制动器225 万套,同比+25.7%;
2、轻量化零部件776 万套,同比+19.6%;
3、电控产品250 万套,同比+89.8%;
4、电控产品收入占比42.9%,同比+6.4pct。
22 年新增定点
1、盘式制动器新增定点项目156 项,其中新能源车型56 项;2、轻量化产品新增定点项目46 项(同比+171.0%),其中新能源车型19 项;3、电子电控产品
①EPB新增定点项目61 项(同比-26.5%),其中新能源车型36 项;②ESC新增定点项目10 项, 其中新能源车型2 项;③PLG新增定点项目3 项(同比+50.0%),其中新能源车型3 项;④WCBS新增定点项目61 项(同比+454.6%),其中新能源车型41 项;⑤EPS: 新增定点项目9 项,其中新能源车型6 项。
4、智能驾驶产品
①ADAS新增定点项目8 项。
5、机械转向系统产品
①机械转向器 新增定点项目11 项,其中新能源车型7 项;②机械转向管柱新增定点项目6 项,其中新能源车型4 项;
产能布局
1、年产5 万吨铸铁汽车配件及1 万吨铸铝汽车配件项目建设顺利推进,至2022 年12 月已完成年产4 万吨铸铁汽车配件产能建设,并投产;2、墨西哥年产400 万件轻量化零部件建设项目,2022 年底做好生产准备,预计2023 年将投入使用;
3、年产40 万套电子驻车制动系统(EPB)项目已完成建设,2022 年7 月已投产;4、2022 年新增两条线控制动产线,其中第二、三条产线均于2022 年下半年投产,预计第四、五条线将于2023 年一季度投产,第六条线于2023 年二季度投产;5、完成对原有ESC 产线技术改造,同时新增一条ESC620 产线,2022 年下半年已投产;6、 2022 年在国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设,主要满足汽车副车架、空心控制臂、轮房等轻量化产品生产,预计2023 年将投产。
投资建议线控制动快速放量,电控产品占比不断提升,毛利率环比提升,品类扩充至转向产品,目前定点充足,产能迅速跟进,后续高速增长可期,预计23/24/25年分别盈利9.90/14.30/19.18 亿元,对应29.3/20.3/15.1 XPE,强烈推荐。
风险提示1)产品下游需求不及预期;2)线控制动渗透率不及预期。
来源[招商证券股份有限公司 汪刘胜/陆乾隆] 日期2023-03-27
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分散染料概念涨幅达1.48%,安诺其以涨幅6.46%领涨分散染料概念
今天化妆品概念早盘高开0.41%收盘大涨2.95%
燃料乙醇概念大涨2.64%,溢多利以涨幅20.0%领涨燃料乙醇概念
周一聚氨酯概念涨幅4.71%,螺旋历法时间循环显示近期时间窗5月31日
兼祧
伯特利(603596)22年业绩符合预期 毛利率环比提升 ...
3 月21 日公司发布2022 年报,实现营收55.39 亿元,同比+58.6%,归母净利润6.99 亿元,同比+38.5%;其中第四季度,实现营收18.55 亿元,同比+59.4%;归母净利润2.21 亿元,同比+62.3%。
2022Q4
分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润18.55 亿、2.21 亿、1.89 亿,同比+59.4%、+62.3%、+65.5%,环比+18.2%、+11.6%、+2.2%;毛利率23.3%,同比+1.2pct,环比+1.6pct;
销售净利率12.0%,同比+0.3pct,环比-0.8pct。
2022 年
分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润55.39 亿、6.99 亿、5.99 亿,同比+58.6%、+38.5%、+36.5%;
毛利率22.4%,同比-1.8pct;
销售净利率12.7%,同比-2.5pct;
22 年销量
1、盘式制动器225 万套,同比+25.7%;
2、轻量化零部件776 万套,同比+19.6%;
3、电控产品250 万套,同比+89.8%;
4、电控产品收入占比42.9%,同比+6.4pct。
22 年新增定点
1、盘式制动器新增定点项目156 项,其中新能源车型56 项;2、轻量化产品新增定点项目46 项(同比+171.0%),其中新能源车型19 项;3、电子电控产品
①EPB新增定点项目61 项(同比-26.5%),其中新能源车型36 项;②ESC新增定点项目10 项, 其中新能源车型2 项;③PLG新增定点项目3 项(同比+50.0%),其中新能源车型3 项;④WCBS新增定点项目61 项(同比+454.6%),其中新能源车型41 项;⑤EPS: 新增定点项目9 项,其中新能源车型6 项。
4、智能驾驶产品
①ADAS新增定点项目8 项。
5、机械转向系统产品
①机械转向器 新增定点项目11 项,其中新能源车型7 项;②机械转向管柱新增定点项目6 项,其中新能源车型4 项;
产能布局
1、年产5 万吨铸铁汽车配件及1 万吨铸铝汽车配件项目建设顺利推进,至2022 年12 月已完成年产4 万吨铸铁汽车配件产能建设,并投产;2、墨西哥年产400 万件轻量化零部件建设项目,2022 年底做好生产准备,预计2023 年将投入使用;
3、年产40 万套电子驻车制动系统(EPB)项目已完成建设,2022 年7 月已投产;4、2022 年新增两条线控制动产线,其中第二、三条产线均于2022 年下半年投产,预计第四、五条线将于2023 年一季度投产,第六条线于2023 年二季度投产;5、完成对原有ESC 产线技术改造,同时新增一条ESC620 产线,2022 年下半年已投产;6、 2022 年在国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设,主要满足汽车副车架、空心控制臂、轮房等轻量化产品生产,预计2023 年将投产。
投资建议线控制动快速放量,电控产品占比不断提升,毛利率环比提升,品类扩充至转向产品,目前定点充足,产能迅速跟进,后续高速增长可期,预计23/24/25年分别盈利9.90/14.30/19.18 亿元,对应29.3/20.3/15.1 XPE,强烈推荐。
风险提示1)产品下游需求不及预期;2)线控制动渗透率不及预期。
来源[招商证券股份有限公司 汪刘胜/陆乾隆] 日期2023-03-27
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