农历兔年初六，重温投资经典

《彼得林奇的成功投资》《战胜华尔街》 作者彼得林奇

美联储在过去一年加息400个基点，美联储加息对全球经济的影响会对股市有什么样的影响？很多投资机构及投资者认为由于加息将导致经济衰退。历史上有没有出现过同样的情形？在这样的环境下，投资者该选择怎样的投资策略？回顾历史，1970年美国股市遇到的问题与当前相同，当时美国遭遇严重的通货膨胀，美联储大幅加息，经济出现严重滞涨。在这样的环境下杰出的投资者依旧取得非常好的投资业绩。1970年到1976年，美国大盘指数上涨51.4%，年化6.15%，巴菲特总回报240.3%，年化回报19.1%。1977年到1981年，美国大盘指数上涨44.2%，年化7.6%，巴菲特总回报247.9%，年化28.3%，而彼得林奇取得352.4%，年化回报35.2%。彼得林奇是70年代华尔街的投资大明星。今天让我们一起学习他的投资策略来战胜当下的市场。

彼得林奇的策略

投资人买的是公司，不要太在意宏观经济。

你也许是世界上最厉害的财务分析专家或者股票估值专家，但是如果没有心，你就会容易相那些新闻报道的悲观预测，在股市恐慌中吓得慌乱抛出。股市下跌没有什么可惊讶的，这样的事情总是一件又一件的发生。

每当股市大跌，我就会回想在美国历史上曾经发生过40多次股市大跌，通过这种方式来安抚自己恐慌的内心。

股市大跌是好事情，让我们有机会可以用很低的价格买入很优秀的公司。只有敢于逆势在市场中去抄底好公司，才能有机会在股市中获得丰厚的回报。

彼得林奇通过投资者心态的变化来描述和判断股市的周期。最开始，人们痛恨股票，鄙视股票。当和人们聊天的时候知道你是做股票的，立即更改话题，根本不想聊股票。然后，当股市开始上涨，人们开始认真听你讲解股票，接着所有人都开始讨论股票。最后刚做股票的朋友会主动给你推荐股票，股市里遍地是黄金，并且给你推荐的股票在一段时间之后都出现了大涨。人人都是股神的时候，股市就到顶了。（读到这里我认为大道至简，就是当大多数人没有心不愿意讨论股市的时候就是最好的入市时机，当大多数人都认为自己是股神的时候就是人气爆棚，最好的立场的时候。这就像2022年第三季度我本金加融资买股票的时候，那时候身边没有人愿意讨论股票，和我一起跳舞的小伙伴们，我提到股市是机会了，她们丝毫不理会。等我的从去年第三季度到今年1月投资收益接近翻倍的时候，她们才跃跃欲试准备进场。春节前虽然她们已经建仓但还很谨慎小心说明目前还没有到人气爆棚的市场顶部）。

彼得林奇给出了十三条选股标准，我将其中重点概括总结出来

1，机构没有持股分析师也不跟踪，冷门股价值低估。

2，公司被各种谣言包围。

3，在行业增长放缓过程中不断扩大市场占有率的龙头公司。

4，细分行业龙头，具有垄断优势。

5，客户需要重复购买。

6，管理层买入本公司股票，公司回购股票。

总结下来彼得林奇的选股方法就是人弃我取，逆向投资。这样的背景下，选择的股票估值肯定很低，同时他非常重视这些股票是否有核心竞争力，是否是细分行业中的小巨人。

以赌博的心态来炒股，股市就是我们的赌场，长期一定会输钱。以投资的心态来投资，股市就是我们的工具，长期一定会赚钱。

彼得林奇和巴菲特对公司理解程度不同，巴菲特认为必须要彻底的了解公司才能投资，而彼得林奇则认为无论投资者如何研究调研公司都不可能完全了解公司，反而会掉入认识的黑洞。巴菲特投资股票喜欢集中资金买入极少数个股，而彼得林奇的买的股票数量超过1400支，当然其中1000支加在一起只占总资金的10%，400支个股占90%。巴菲特买入股票后长期持有，但彼得林奇一年的换手率超过300%，其后降低到一年时间100%的换手，收益率有显著提高。（我更欣赏精选个股，集中持股的原则，2012年塑化剂事件发生后我本金加融资只买入了贵州茅台一只股票，2022年第三季度我本金加融资买入了长春高新和新化股份，在新化股份上涨30%后将新化股份换成了东尼电子，其后东尼电子又上涨30%，由于融资买入全部是长春高新，长春高新盈利达到20%，由此累计从去年第三季度到现在本金盈利接近90%。如果买入股票多，投资不够集中，没有使用融资融券账户是不可能取得这样好的成绩的。）

虽然巴菲特和彼得林奇两位投资大师在股票数量，持股时间上有明显的差别，但是两人均认为长期持有股票收益率远远高于债券，并且两位大师都强调投资于股市的资金必须是长期不用的资金，不能影响家庭的正常开销。（这一点我就做的很自律，我在股市里的资金都是长期不用的资金，股价两三年不上涨都不会对我的生活造成任何影响，同时每当本金加融资买入后实现了投资预订目标卖出后，我都会取出其中部分资金留作未来家用，然后以一个整数作为本金再开始新的投资旅程。）

每次重温巴菲特，格雷厄姆，费雪，彼得林奇四位投资大师的投资经典著作后都有新的感触，每次都对自己内心价值投资哲学谨慎自律再一次的加强。投资要做的知行合一，就需要不断重复。大师们的投资秘诀大道至简，殊途同归，让投资大师们投资智慧帮助我养成正确的投资思维和投资习惯，我希望自己在未来几十年的投资生涯中不仅自己投资成功，也因为我的分享让更多投资者共同成长取得投资成功。终生学习投资，终身实践投资，在生活中不断思考投资，在投资中享受生活。

Lydia 2023年1月27日塞浦路斯帕福斯家中花园