两年内都得规避这个行业！

来源丨沃泽周期

作者靖德（沃泽周期）

猪肉自从猪瘟控制以后，一直在资本市场不温不火，尤其是21年牧原见顶以后。

但是每年都会有猪肉股非常活跃。

22年的傲农生物、巨星农牧。

23年的新五丰、巨星农牧。

而他们活跃的理由大同小异就是产能预期。

傲农之所以后来走不动了，就是因为其现金流吃紧，扛不住了，不断缩小产能规模，表现在财务数据上就是资产负债表过高，与之对应的还有ST正邦，都是不顾负债，大刀阔斧的上。

所以上市公司想要做猪生意，现金流是一个非常重要的考量。

猪肉不愁卖！但愁的是价格卖不上！目前猪肉价格已经处在一个非常低的位置了。

既然价格自己把控不了，就只有把控成本了。

根据券商统计牧原股份仍旧是成本控制的最牛者，成本做到了14.5元每公斤，

为了降低成本24年部分猪企都开始尝试通过各种手段降低成本。

原计划我是打算写神农集团的，毕竟它的产能增速比较高。

但是就头均市值比来看，神农集团的估值就显得太高的，而神农股份按照现在的头均市值来看152万头，市值147亿，而巨星农牧266万头，市值168亿。

而且就成本而言巨星农牧比神农集团做得还要低上一些。

神农集团2023年全年平均养殖成本约为15元/公斤，完全成本约16.2元/公斤（包含年终奖），完全成本与去年相比下降约0.5元/公斤，剔除年终奖影响之后的完全成本在16.1元/公斤；

巨星农牧的成本全年完全成本为16元/公斤左右。

虽然与行业龙头牧原公司的全年平均生猪养殖完全成本在 15.0 元/kg 左右。

成本管理分为很多方面，比如饲料、母猪生仔率，全程存活率等。

而这些比较复杂，我就不贴了，贴出来真的是又臭又长且无用，就盯着完全成本看就好。

产能规划上来看，

成本把控好以后就是产能了，产能规划决定成长性。

公司2022年销售生猪92.90万头，同比增长42.11%，其中对外销售76.02万头，对集团内部屠宰企业销售16.88万头。

2023年累计出栏生猪152万头，同比增长64%，完成全年150万头的出栏目标。

预计公司或将实现2024年、2025年出栏250万头、350万头的目标。

产能是有望实现3年4倍的规划情况的。

而巨星农牧截至23年末公司能繁母猪存栏12万头左右，随着24Q1德昌项目投产，公司能繁母猪存栏有望达到14万头，预计公司2024年出栏量有望达到400万头。

为什么总是拿巨星和神农用来对比重要原因还是因为他们都采用了PIC种猪。

在种猪繁育技术方面，神农集团采用PIC五元杂交配套系繁育体系，其中，PIC种猪父系突出选择其生长速度快、饲料转化率高、肉质性状好和适应性强等特点，母系突出选择其繁殖性能(年产胎次、胎产仔数、泌乳力和母性）等。

写到这里，我也不太想继续写下去了，原因很简单，

基本的息也了解到了。

我这里大致总结一下，也补充一下前文没提到的息。

猪的整体产能是已经过剩的，这点毋庸置疑。以前我们以农户养殖为主的时候，PSY才20附近，然后我们的母猪跌到了3800以下，还维持了几年才出现了猪周期。

现在普遍有26~28之间，巨星有些都能做到30+，而母猪存栏量却还有4200万+。

别指望猪周期快点到来。

然后现阶段，猪企处在一个规模化养殖的初期，技术需要一些，但是所有下场的企业，最后拼的都将是现金流。

如果要看就看猪企增速快，且成本低的企业吧。

牧原股份再怎么干成本，也不可能在猪肉如此低价的情况下赚钱的。

同理资本市场看中企业的很多时候，也不是他们盈不盈利，更多的还是他们增速快不快。

最后我再贴一下猪企1月的出栏数据，大家对比一下上文各家企业的成本，相就可以看出哪家企业增速快了，且稳妥了。

这篇文章，题目我改了三次，一开始准备写神农，后来发现相比巨星它的估值偏高了，最后就想着写巨星农牧，结果发现这整个行业都是属于烧钱流，

本着君子不立于危墙之下的原则，这整个行业都拉黑不看！

呸，浪费我大半天看资料！

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