山西证券给予巨星农牧增持评级

山西证券股份有限公司陈振志近期对巨星农牧进行研究并发布了研究报告《Q3业绩环比Q2进一步改善》，本报告对巨星农牧给出增持评级，当前股价为19.06元。

　　巨星农牧(603477)　　公司披露2022年3季报。公司2022年前3季度实现营业收入2515.92百万元，同比增长20.72%，归属净利润-96.80百万元，同比下滑147.78%，EPS为-0.19元，加权平均ROE为-2.88%，同比下滑9.93个百分点。其中，2022年Q3实现营业收入990.48百万元，同比增长57.29%，归属净利润167.15百万元，Q3单季度归属净利润同比扭亏为盈、环比Q2继续回升。　　公司2022年Q3生猪出栏量约37万头（其中育肥猪约22万头，仔猪约14万头），同比大幅增长。我们估算公司2022年Q3生猪养殖成本在16-17元/公斤。3季度以来，随着生猪价格进一步回升，国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329元/头和-78元/头大幅回升至Q3的577元/头和731元/头。受益于国内生猪价格的回升，公司生猪养殖业务Q3环比Q2大幅改善。　　展望四季度，在国内肉类消费旺季需求的带动下，预计国内生猪价格有望保持高位运行，公司Q4有望继续实现盈利，从而驱动2022年全年业绩扭亏为盈。　　投资建议　　我们预计公司2022-2024年归母公司净利润1.30/3.54/12.24亿元，对应EPS为0.26/0.70/2.42元，目前股价对应2023/2024年PE为27/8倍，维持“增持-B”评级。。　　风险提示畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈雪丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.16亿，根据现价换算的预测PE为30.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巨星农牧（603477）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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