3年从18亿到144亿多，巨星农牧凭什么？

核心看点

· 巨星农牧逆周期扩张布局，股价再创新高

· 收购后，连续两年营收增长超过100%

在如今猪周期下，养猪行业备受煎熬，正邦科技、温氏股份、新希望去年均出现亏损，情况好一点的牧原股份2021年净利润也降低70%以上，多少都有受到一些猪周期和大环境的拖累，而同样以猪养殖为主业的巨星农牧就好像一个“异类”，逆周期扩张布局，近日股价接连创历史新高。

7月4日，包括牧原股份、巨星农牧等“猪肉概念股”疯涨，一度接近涨停。收盘于28.51元，总市值达到了144.29亿元。

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“巨星”冉冉升起

并购后，刚刚涉足养猪行业没两年的巨星农牧，正在扩张的路上狂奔，它集种猪繁育、猪苗培育、商品猪养殖、饲料生产及销售于一体，是一家生猪养殖企业。被收购仅仅三年，巨星农牧从18.2亿被振静股份收购，到如今总市值144.29亿，如同它的名字“巨星”一般冉冉升起。

巨星农牧成立于2008年，注册资本为2.53亿元，最初以生猪养殖为主。在2016年确定了“聚焦养猪、大力发展生猪养殖”的战略，是四川省最早的规模化养殖企业之一。

待被振静股份收购后，公司主营在2020年从皮革生意新增了畜禽养殖及饲料生产和销售，同时聚焦生猪养殖业务，实现生猪销量快速增长。

其实巨星农牧自19年被收购，2020年营业收入就达14.39亿元，同比增长159.05%；归属于母公司净利润约1.28亿元，同比增长223.14%。2021年时，营业收入达到29.83亿元，同比增长107.26%；归属于母公司净利润约2.59亿元，同比增长102.84%。

在收购后的这三年，已经公布的年报中，巨星农牧都表现不俗。而营业收入和归属母公司利润等这些指标，在前两年还都是负增长，收购后效益显著。同样，商誉也是，在2020 年中，商誉价值6.12亿元；在2021年时价值6.11亿元，收购后商誉差不多稳定在6亿元左右，而19年之前，是没有价值的，巨星农牧品牌也在做起来，效果显著。

2020年2月，眉山市彭山区与巨星农牧股份有限公司举行优质生猪产业化项目签约仪式，项目总投资达10亿元，分三期完成。第一期新建年出栏10万头生猪规模场，年底可建成投产，21年年初就陆续向市场提供生猪产品。项目全部投产后，带动彭山年出栏50万头育肥猪，年产值可达40亿元，年带动农民新增经济效益15亿元。

巨星农牧引进全球先进种猪、养殖和管理技术，认真养猪，现已在成都、眉山、广元、泸州、宜宾、乐山、贵州等地建立了生猪产业化七大基地，全产业链发展，提供安全、健康、优质的肉食品得到极大保障。

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02人才、技术、生猪产业链缺一不可

巨星农牧市值百亿绝非一日之功

1）首先，是专业技术团队及人才的培养。为了加强自主创新能力和技术创新体系建设，推动现代农牧业的发展，巨星农牧建立了一支包括遗传育种、畜牧、兽医、动物营养、食品加工、工程建设等专业博士、硕士及各种相关专业技术人才在内的现代畜牧专业的员工队伍。全领域人才储备以及技术人才的高度专业是公司发展的保障，也是关键。同时，长期后备人才的培养也同样需要注重，巨星农牧每年依托四川农业大学、西南大学和成都农业职业技术学院举办“巨星班”，建立了长期的后备人才培养体系。

2）具有先进的后发技术优势。巨星农牧“种+料+管理”的先进养殖体系搭建已经完成完成，同时种群优势、育种技术优势、先进猪场设计理念、智慧型猪场建设优势、地域优势以及先进的环保理念都为企业的后发技术带来优势。

3）作为一家认真养猪的农业产业化重点龙头企业，巨星农牧整合全球优质资源，与国内科研院校和Pipestone、PIC、GSI.等世界先进农牧企业进行战略合作，引进全球先进种猪、养殖和管理技术，生猪全产业链发展。基地是企业生猪产业发展的基础，巨星农牧响应当地政府的战略部署和发展要求，已在成都、眉山、广元、泸州、宜宾、乐山、贵州等地建立了生猪产业化七大基地，并在各地与本土优势进行整合创新。

巨星农牧全产业链建设、扩张布局，从被收购到市值超百亿，如今逆势盈利。让我们看到，目前国内养猪行业还是较有前景的。

因为，体量足够大，目前在我国养猪行业是以大量的中小散户饲养为主体，大户和超级大户只占极小的份额。我国目前为止还没有出现市场份额超过10%的大型养猪公司。正因为如此大的盘子，才有机会诞生多个巨无霸和超级巨无霸的机会。

不过，我国生猪养殖目前面临的症结还未解决，这一点可以从我国种猪行业主要玩家情况来看

第一梯队主要为国际领先企业，如PIC、Hypor、Topigs Norsvin和DanBred等，拥有优良的种猪基因及种猪选育技术，在中国乃至全球市场中的竞争力都遥遥领先。

第二梯队主要为中国领先种猪企业，如天兆猪业、金新农、牧原股份、扬翔股份等，在中国企业中种猪营收领先，但几乎都需要从国外进口种猪品种来维持企业种猪繁育的过程。

第三梯队主要为中国区域性企业，如北京顺鑫、赤峰家育种猪集团、天津市宁河原种猪、四川鼎王、浙江加华等，服务对象以局部区域商品猪养殖企业与养殖场为主，企业年营收规模相差较大。

种猪是生猪养殖的源头，而这个源头一直在被国际品牌把控，然而仅通过进口种猪无法建立完善的优质种猪基因库，长期培育难度大，而且种源会随着生长繁殖，不断退化，直到需要重新进口新的种源。

目前我国养猪行业主要包括企业+农户联合养殖，企业自营两种模式进行。典型代表分别是温氏和牧原。两种模式各有利弊。

但不管怎样，主要降低养殖成本的方式包括上游饲料供应链把控、养殖过程中精细化管理以及养殖方式区别造成的盈利水平差异。

从这个角度来看，靠规模化、精细化等方式提升盈利的阶段之后，我国生猪养殖头部企业应该尽快向种猪繁育这一块尽快积累。