传媒行业事件点评12月版号供应量恢复 游戏三重底有望确立

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事件

    12月28日，国家新闻出版署公布12月国产游戏及进口游戏版号名单。

    12月批次共计发放84款国产游戏版号及44款进口游戏版号。

    点评

    12月版号供应量进一步提升。截至2022年底，国家新闻出版署4月、6月、7月、8月、9月、11月、12月分别发布45款、60款、67款、69款、73款、70款、84款游戏版号；2021年1-7月分别发布84款、84款、166款、86款、86款、86款、87款游戏版号。本批次国产游戏发放数量基本接近21年月度发放数量，其中包括77款移动游戏、7款客户端游戏（其中5款为移动及PC双端，分别为《明日边境》、《锚点降临》、《古魂》、《尘白禁区》和《不良人3无双江湖》）。此外12月批次还发放44款进口游戏版号，包括33款移动游戏、9款客户端游戏，3款NS游戏。根据游戏智库，12月国产游戏版号包括腾讯《重生边缘》、网易《巅峰极速》、西山居《尘白禁区》、掌趣科技《异世界的和弦》、吉比特《渊海王座》、心动网络《火力苏打》、创梦天地《团子合合屋》等；进口游戏包括腾讯《宝可梦大集结》《无畏契约》《命运方舟》《饥荒新家园》《大航海时代海上霸主》、网易《幻想生活》

    《突袭暗影传说》、完美世界《双点医院》《筑梦颂》、心动网络《无尽旅图》、恺英网络《仙剑奇侠传新的开始》《纳萨力克之王》、创梦天地《二之国交错世界》等。

    此前游戏监管主要围绕“内容质量”及“未成年人保护”（限制时长和消费）两方面，我们认为均已达到预期目的。（1）内容质量主要依靠版号核发数量限制实现。较为稀缺的游戏版号将倒逼游戏企业研发长生命周期的高质量游戏，有利于游戏行业持续研发精品高质量游戏，整体有利于行业长期发展。（2）未成年人保护问题基本得到解决。根据中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合伽马数据共同发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》，未成年人游戏总时长、消费流水等数据大幅度减少。报告显示超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内；近三成未成年人游戏充值减少；游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。

    人民网社评游戏除娱乐属性以外，还具备“科技”及“文化”的新价值。按照人民网社评对“科技”属性与“文化”属性的理解，（1）“科技”属性指游戏产业有助于释放数字经济动能，助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术发展，并被运用到数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等跨界领域；（2）“文化”属性指有助于通过游戏破除文化壁垒，成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用。我们预计游戏产业有望迎来政策性红利阶段，赋予其除娱乐属性外新的价值，且强调赋能实体的功能，即“虚”服务于“实”。我们认 为游戏行业政策面积极向好的趋势将愈发明显，游戏行业有望迎来戴维斯双击。

    投资建议

    我们长期看好游戏行业基本面，目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵的【腾讯控股】、【网易-S】；关注【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】、【恺英网络】。

    风险提示

    游戏竞争恶化的风险；政策出现反复的风险；游戏版号发放数量不及预期的风险；出海进程不及预期的风险等。

来源[上海证券有限责任公司 陈旻]   日期2022-12-29