未来游戏版号维持常态化发放趋势，游戏行业有望迎来修复（附股）

一、事件刺激据国家新闻出版署网站12月28日披露，国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批息，共44款进口游戏版号、84款国产游戏版号过审。截至 2022年12月28日，2022年共发放游戏版号512个。

1）2022年4/6/7/8/9/11/12月分别发放 45、60、67、69、73、70、84+44个版号，核发数量逐步恢复。2022年11、12月两次获批游戏中，中重度游戏数量占比有所提升，且获批游戏的商业化水平边际改善明显，同时2022年首批进口版号已于12月发放，未来版号维持常态化发放趋势，行业供给端有望持续改善。

二、行业有望迎来修复游戏行业在过去一年多经历了阶段性的版号供给收缩，并于2021年8月出台未成年人保护新规；同期版号开始暂停。直到2022年4月后版号恢复下发，但数量相对此前更少；且商业化产品获批数量较少，恢复力度较弱。

1）近期游戏行业相关舆论出现明确的好转，2022年11月16日人民财评发表文章《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》；11月22日中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合伽马数据共同发布《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》。一方面肯定了游戏行业的正向作用和发展价值，另一方面也肯定了过去一年未成年人保护的成功。

2）2021年以前游戏行业保持较快增速，2022年国内市场正式进入供需双弱格局从供给端看主要是过去一年多版号政策趋严，市场缺少重度商业化产品导致的；同时市场也较为缺少创新强的新玩法。从需求端看主要一是由于游戏用户呈现见顶趋势且新的未成年人保护要求正式出台，二是由于经济周期波动导致的用户消费力下滑。

3）往后看边际变化预计主要集中于导向走好后的版号&供给恢复+游戏用户保持稳定情况下消费力的恢复。在2022年的逆风后我们相行业基本面有望顺着版号放松在2023H1触底，并在2023H2~2024年反弹，进入修复周期；整体行业或经历预期好转、重点产品版号下发、兑现流水修复、兑现利润的过程。

三、政策预期好转，估值业绩双修复根据伽马数据，2022Q2/Q3中国移动游戏市场实际销售收入分别为500.43/416.43亿元，yoy-10.54%/-24.93%。手游市场规模连续2个季度同比下滑，主要系新游供给承压所致。随着未成年人防沉迷问题告一段落，同时央媒肯定游戏行业价值，政策预期已逐步好转，板块估值有望持续修复。截至2022年12月28日，各厂商重点产品储备丰富，较多产品已到达版号申请、付费测试等阶段，持续关注重点新游版号进度以及上线节奏，静待行业新一轮产品周期到来，带动市场规模重启增长。

四、相关个股

中青宝300052国内最早从事网络游戏开发、运营及发行为一体的游戏公司之一。

吉比特603444流水基本盘稳固，新游稳步推进，积极关注新游版号进展。

三七互娱002555海外长生命周期流水模型转变及精细化运营逻辑持续验证。

完美世界002624《幻塔》验证公司全球化研发能力，《梦诛》等老游流水稳健，产品储备丰富。

恺英网络002517传奇奇迹类研运优势领先，关注 2023 年 VR 游戏上线。