谈一谈吉比特

最近【吉比特(603444)、股吧】的摩尔庄园，在下载榜和畅销榜是立足了。

把之前吉比特的一些分析，也发上来。仅供交流

— 1 —

吉比特研究

近期一直在研究这家企业。

怎么研究的呢？也很简单，就是把这家企业所有的财务报表和相关内容，闲来没事的时候了一遍，越发觉得这家企业，还挺不错。

比如他们的财报

比如他们的产品

（这些产品都玩过）

比如他们的招聘，比如他们的员工，对手都做了一些调研。

不仅对这家公司有了深入的了解，更是对游戏行业的理解更深入了。

得出几个基本认识

1、企业管理相对优秀。

管理层脑子清晰。在能力全范围，稳扎稳打，从擅长的mmorpg《问道》发家开始，就很注重产品的随机和平衡性。

到了移动时代，围绕这两个演变出了更符合移动端的《问道》手游，碎片化的放置游戏，随机性强的roguelike的细分赛道。

每一步起很朴素，但是都取得了不错的成绩。

去这家公司的经营情况，差以为在游戏的分析报告。比如2017年的报告很直白的写了延长老产品的寿命，了的人会第一时间觉得这家公司要完蛋了，公司就依靠这一个产品养活。

但是现在活得越来越好。

再，年报中对自己的定位创、精品、绿色。特别想笑。

这似乎让我想到了绿色传奇、精品传奇、创传奇。

但是，对比哪些，动不动就是改变人类娱乐体验的口号的公司，反而觉得有一丝亲切感。

反而觉得这家公司，因为体量小，只有可数的产品，他们反而更注重自己的能力圈和稳定性。

吉比特提倡创确实在创这个赛道了做了很多游戏的产品。《不思议迷宫》《地下城堡》等等。

去他的ROE也好，还是毛利率也好，都很不错，甚至比茅台还高，这很难得。

另外可以算出来，人均的收入在80W左右（对人才也还算重视，至少舍得给钱)。

2、商业模式价值。

吉比特当前来本质上是自研+游戏平台一体化，目前这个商业模式已搭建完毕。建立了雷霆游戏平台，从来的单纯单一CP，演变为可以孵化更多产品的游戏公司。

营销费用，就能到，买量是很少的。对比三七互娱动辄几十亿的买量费用，这家公司是真正意义上能够做到自给自足，这很难得。

3、价格方面。

唯一的问题，就是价格并不是绝对安全，不过慢慢买入应该可以。

吉比特正常PE在18-30之间，保守估计PE=18，合理估计PE=24，乐观估计PE=30

2021年15亿，2022年18亿，这个确定性还是很高。2023年按20%增长率，2024年按15%增长率，2025年按10%增长率。从安全角度，目前是透支了明年的业绩，3年来的话，还是有30%的增长。

从合理角度，目前价格比较合理，有机会3年1倍。

从乐观角度，目前价格算是被低估，有机会在2年左右就1倍。

做投资谨慎一，更好。

备忘者追求的并不是多高的收益，而是别人不见的确定性和收益。

渐渐也读懂了一个道理好东西，熟悉的东西，不要嫌其贵，应该关注的是我能持有多少量。这一也是近期想透彻的一个。共勉

4、未来的增长。

产品方面，可以明显到，《问道》系列在精细化运营之下，收入和用户都稳定，此外自研的《一念逍遥》收入稳定，即将发布的《摩尔庄园》超过1000W预约（腾讯的QQ飞车预约1年也才3000W），今年收入持续增长是肯定的事。

以及雷霆游戏平台储备的大量产品，以及不断完善的发行和运营能力，都能有助于让吉比特从一家单纯的CP公司，转换成具备一定工业化能力的研发公司。

如果对比腾讯和网易，自然还是差得很远。但是谁能知道，未来10年会怎么样呢？我只知道近三年能确定就足以买入。

5、个人买入方面。

早在上周就完成了布局。今天也顺势上涨了8个，这一切都很安心。