抗原产品的末路

如果你的朋友里还没有羊，那么你该审视下你的社交圈为什么那么小了。

早在有人质疑核酸产业链的时候，星空君就叹口气说，海外的抗原产业链赚的钱比核酸多了去了。

以中标美国“集采”的九安医疗为例，公司的抗原检测盒几乎全部出口，半年卖了220亿。

九安医疗美国子公司官网显示，2人份装iHealth试剂盒售价17.98美元(含配送费)。同款产品在京东上最初只卖10块人民币不到（24.9元5人份，后来随着需求量爆发严重缺货价格有所上涨），果然是良心价... ...

但是投资者在追逐生产抗原产品的企业时，需要留意一件事情为什么九安医疗的集中采购只有两批？

抗原检测和核酸检测最大的差别是什么？

核酸检测是分散采集，集中出结果，造假的可能性很小；而抗原检测的结果完全靠自觉，很容易造假。

抗原检测盒一般采用胶体金法，对酸碱性的剧烈变化比较敏感 ，会在非正常检测方式的特殊情况下出现假阳性。

也就是说，使用抗原的人员，可以根据自己的需要“制造”结果。

当感染成为常态化后，除了一些特殊场合还需要检测（依然会核酸检测为主）外，完全靠自觉的检测就失去了意义。

一、万泰生物的抗原检测

尽管现在全网抗原卖断货，但经过短暂的适应期，除了医院等特殊场合之外的绝大多数公共场所不需要检测后，抗原检测盒就会失宠了。

而从事抗原检测盒生产的企业，如果没有其他核心业务做支撑，公司的未来业绩很难得到保证。

九安能走多久，尚不得而知，而另外一家做抗原检测盒的万泰生物，却实现了多元化支撑。

2022年前三季度，万泰生物实现营收86.51亿元，同比增加141%，归母净利润39.44亿元，同比增加232%。

数据来源同花顺iFind，制图诗与星空

和大部分同行不同的是，支撑公司业绩爆发式增长的，并非新冠相关业务，而是HPV疫苗。

虽然很多女性都在抢进口的九价HPV疫苗，但高昂的接种成本并不是所有人都能负担的，廉价的四价、二价HPV疫苗其实销量更大。

公司的二价HPV疫苗上市后销量暴增，因为纳入国内免费接种范围，基本上产能就是销量。

同时二价HPV疫苗还获得WHOPQ认证，相继于摩洛哥和尼泊尔取得上市许可，作为物美价廉的选项，在中低收入国家的销量有望快速增加。

另外，公司还研发出来鼻喷流感病毒载体新冠疫苗，正在进行三期临床。

公司与厦门大学、香港大学合作研发的鼻喷新冠疫苗是在双重减毒的季节性流感病毒(CA4-DelNS1)载体内插入新冠病毒保护性抗原的RBD基因序列构建而成的减毒活病毒载体疫苗。

2021年11月开始先后在南非、菲律宾、哥伦比亚、越南等国启动全球多中心III期临床研究，共计招募3.1万人，中期数据显示鼻喷新冠疫苗对无免疫史人群三个月内保护效力为55%、对有免疫史人群加强免疫后6个月内绝对保护力为82%；对住院及以上病例保护效力为100%；60岁以上人群保护效力不弱于18-59岁人群。已完成测序的终点病例基因分型结果显示均为Omicron株，包括BA.2（42%）、BA.4（39%）和BA.5（18%），表明鼻喷新冠疫苗对于Omicron感染导致的COVID-19可产生良好的保护力，同时，具有很好的安全性。

二、谁的万泰？

万泰生物的董事长是邱子欣，曾任南京化工学院教师、厦门新创科技有限公司总经理。1997年创立万泰生物，现任董事长、总经理，兼任国家传染病诊断试剂与疫苗工程技术研究中心副主任、北京医学会病毒学分会常务委员等社会职务。

然而在大股东排名中，他仅排第三，持股3.54%。第一大股东是养生堂，第二大股东是养生堂的老板--钟睒睒。

养生堂最知名的品牌，是农夫山泉，而钟睒睒因为在资本市场的翻云覆雨，成为中国首富。

所以问题来了，万泰是谁的？

很显然，从资本的视角来看，是钟睒睒的。但从管理的视角来说，邱子欣才是真正的经营者。

一个是资本市场的弄潮儿，一个是专业领域的科学家，二者的利益能一直保持一致吗？会不会出现经营方向达不成一致而一拍两散的可能？

这是一个未知数。

三、研发不进反退，营销突飞猛进

对于生物制药类企业，研发就是生命。随着集采政策的全面推进，可以说没有新的产品，就没有未来。

数据来源同花顺iFind，制图诗与星空

然而让人诧异的是，公司2022年前三季度的研发费是下降的。

注意，不是研发费占销售额的比例下降，而是研发费绝对额在下降，这是非常惊人的表现。更让人震惊的是，销售费用却大踏步增加。

据国家卫健委介绍，目前，HPV疫苗接种未纳入国家免疫规划，按照自费自愿的原则接种。国家卫健委积极推动有条件的地方将HPV疫苗接种纳入当地惠民政策。

广东、海南、福建3省先后启动实施全省适龄女孩免费接种国产二价HPV疫苗工作，将其纳入2022年省委、省政府为民办实事项目。

结合广东、海南、福建的接种宣传材料，二价疫苗的选择多达5种，其中有两种是国产疫苗。为了能够脱颖而出，万泰生物需要在各种渠道投入大量的推广费用。

公司曾经在招股书中提到，通过外包推广公司，在各地开展所谓的公众教育、科普宣传。

通过巨额的营销费用投入，来吸引接种者选择自己的疫苗。