中国银河给予设计总院买入评级

中国银河证券股份有限公司龙天光近期对设计总院进行研究并发布了研究报告《扣非净利润高增长，安徽基建高景气受益》，本报告对设计总院给出买入评级，当前股价为9.51元。

　　设计总院(603357) 　　事件 公司发布 2023 半年度报告。　　扣非净利润高增长， 工程总承包增量显著。 公司 2023H1 实现营业收入 14.22 亿元，同比增长 24.80%；实现归母净利润2.49 亿元，同比增长 13.93%，扣非后归母净利润 2.76 亿元，同比增长 30.23%。 2023H1， 公司新签合同额 21.99 亿元， 同比增长 56.01%。分业务类型看， 勘察设计新签合同额 12.32亿元， 实现收入 9.02 亿元，同比增长 5.85%； 工程管理类业务新签合同金额共计 0.95 亿元，实现收入 0.64 亿元，同比下降 10.53%； 工程总承包业务新签合同金额共计 8.55 亿元，实现收入 4.51 亿元，同比增长 109.89%。 截至上半年，公司在手订单 82.38 亿元， 较 2022 年底增长 8.29%。　　投资、筹资现金流有所改善。 2023H1 公司毛利率为 36.21%，同比下降 2.52pct。 2023H1 公司经营活动产生的现金流量净额为-2.86 亿元， 较去年同期转正为负， 主要系本期支付项目采购款高于上年同期所致；投资活动产生的现金流量净额为 745.60 万元， 较去年同期实现转正，主要系上年同期投资购买公募 REITs 基金所致； 筹资活动产生的现金流量净额为-5331.07 万元， 较去年同期少流出 8668.87 万元， 主要系本期取得借款收到的现金高于上年同期所致。　　省内工程设计龙头企业， 受益于安徽基建投资高景气。 2023年以来，基建“稳增长”和“高质量发展”依然是宏观经济的主线政策。 上半年，安徽全省累计完成交通固定资产投资700.7 亿元，投资规模超过往期水平，同比增长 25.5%，完成年度计划任务 56.0%。 公司持续加大省内经营开发力度， 紧密跟进省内高速公路、国省道干线、市政道桥等重点项目，持续开展多领域、全产业经营，巩固本土企业领先地位，稳步扩大市场份额。 2023H1，公司在安徽省内新签合同额共计19.47 亿元，实现收入 11.53 亿元，同比增长 28.73%；在安徽省外新签合同金额共计 2.52 亿元，实现收入 2.64 亿元，同比增长 8.77%。 上半年，公司中标 G9912 合肥都市圈环线南环段勘察设计，该项目设置水下隧道 1 座，全长 16.1 公里，隧道长度、盾构直径均位居全国前列， 为公司进一步拓展水下长大隧道业务奠定坚实基础。　　投资建议 公司作为安徽省工程咨询设计龙头企业， 具有较强的市场竞争优势， 伴随安徽省内基建投资高景气，将有较大增长空间。 预计 2023-2024 年营收分别为 32.53 亿元、38.58 亿元，同比分别增长 16.24%、 18.62%， 归母净利润分别为 5.02 亿元、 5.77 亿元，同比分别增长 13.39%、 14.87%，EPS 分别为 0.9 元/股、 1.03 元/股，对应当前股价的 PE 为11.03 倍、 9.60 倍， 维持“推荐”评级。　　风险提示 订单落地不及预期的风险； 安徽省基建投资不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券童彤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.32%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.05亿，根据现价换算的预测PE为10.56。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.47。

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