一体化压铸和文灿股份近况更新

一体化压铸
会议性质:专家
主要内容: 1、一体化压铸的行业趋势非常确定，是汽车行业十大技术趋势之一。特斯拉已经验证，无 须怀疑。核心是降本。对于担心的安全和维修成本问题，可以通过设计来达到效果。 2、如何看待所谓的渗透率。压铸是汽车行业的普遍技术，一体化压铸是把原来两个以上的 零部件通过一体化减少数量。很难用渗透率来解释。但比如前舱后底板可能会达到四五十的 渗透率。
3、影响行业进展的是良率，设计等因素。目前特斯拉前舱能做到 95%-97%的良率，比较逆 天，其他压铸企业从 30%-60%不等的良率。能不能盈利主要看量，量大就能盈利。所以最后 可能只有龙头企业能盈利。 4、专家认为未来的主流是主机厂自己做压铸，因为迭代快，调整方便。当然也有厂中厂或 者靠的很近，一起研发，迭代。需要深度绑定。
5、特斯拉目前后底板的节拍做到 120 秒，目标是 100 秒以下。 6、压铸厂的风险是需要前期投入，9000 吨的压铸机加上配套接近 1 亿，但最后能不能达到 效果，拿到订单有不确定性，所以前期投资是风险。运输成本也是大问题，不能离得远。 7、上游材料的壁垒专家认为不高，很多主机厂都有配方专利，授权给材料公司，短期高利 润不能维持，比如特斯拉，极氪。主动权不一定在材料商手里。 8、上游的设备，前期高成长，现在慢慢市场缓下来了，交付时间也长，增速不一定快。竞 争也加剧了。
9、模具厂是有壁垒的。主机厂购买模具，提供给压铸厂。
10、制造环节，当前有很多是 30%-40%的废品率在生产。但趋势还是不可逆。 11、是不是只有 20 万以上的车才做一体化压铸。这个不一定，看铝的成本，还有看需求。
文灿是一体化压铸龙头企业，上半年业绩不好，国内是因为产能利用率低，蔚来订单不及预 期，海外收购的百炼设备升级，墨西哥工厂处于投入阶段。
主要内容:
六月份开始推荐文灿，原因是
1、蔚来降价，换车型，重新开始有量，7 月前两周蔚来全系车型销量达到 8K，预计 7 月 蔚来销量有望破 2 万，蔚来本部收入占比约 20%，核心客户产销大幅提升奠定本部基本面 反转基础。一季度净利率只有一个点，产能跟上后，可能做到七八个点。 2、公司天津厂接到新的订单。 3、半年报业绩公布，利空落地。一体化压铸行业发包重启，公司订单可能会超预期。 4、在手订单饱满，除了蔚来，还有理想的三个车型，年底开始供应，明年放量。 5、整个行业最后只有龙头企业能盈利，其他扶持的二供三供只是有点量，难以盈利。 6、目标 200 亿