国金证券给予安井食品买入评级

国金证券股份有限公司刘宸倩近期对安井食品进行研究并发布了研究报告《23Q2利润超预期，全年高增可期》，本报告对安井食品给出买入评级，当前股价为148.06元。

　　安井食品(603345)　　业绩简评　　2023年7月14日公司发布2023H1业绩预告，预计2023H1营收68.9亿元，同比+30.7%；归母净利润7.1-7.4亿元，同比+56.7%-63.4%；扣非归母净利润6.7-7.0亿元，同比+76.3-84.2%。2023Q2预计实现营收37.0亿元，同比+26.1%；归母净利润3.5-3.8亿元，同比+39.9%-51.9%；扣非归母净利润3.2-3.5亿元，同比+60.2%-75.0%，利润表现超预期。　　经营分析　　收入稳健增长，全年高增可期。23H1公司主业稳健增长，Q1公司在主业传统销售旺季实现高速增长，虽然Q2外部环境对经营端略有影响，公司主业依旧保持双位数稳健增长。公司火锅料、安井小厨等业务维持较好增长势头，C端冻品先生与速冻面点在消费场景恢复后增速有所放缓。预计随着23H2消费的回暖、新品的投放以及费用的投入，公司全年有望维持稳健增长。　　利润同比明显改善，全年有望维持较高水平。Q2实现扣非归母净利率9.17%（预告中值），同比+2.27pct，利润表现超预期。同比改善主要系公司规模效应摊薄费用率，股份支付分摊费用减少，有效控制促销、广告等费用投入，以及银行存款利息收入增加等因素的影响。随着下半年新品推出、强化终端服务等事项的进行，预计费用端投放略有增加，23H1净利率水平维持10%，预计全年净利率保持较高水平。　　传统主业品类升级，预制菜打造第二成长曲线。公司主业优势明显，收入增速有望持续优于行业，同时公司持续推进产品结构升级与新品研发，随着丸之尊、锁鲜装等新品的持续增长，公司利润端有望持续优化。此外，公司积极发力预制菜作为第二成长曲线，以打造大单品为核心思路，在原有优势渠道赋能新品类的同时积极开拓团餐渠道，看好公司预制菜业务长期成长路径。　　盈利预测　　战略清晰，稳健增长。在消费弱复苏的背景下，公司积极推进战略规划，下半年有望通过新品推出、渠道开拓、强化终端服务等方式实现稳健增长。我们上调此前盈利预期，预计公司23-25年营业收入同比+27%/+24%/+22%，归母净利润分别15.0/18.9/23.5亿元（原为14.9/18.5/22.2），同比+36%/+26%/+24%，对应PE分别为30/24/19x，维持“买入”评级。　　风险提示　　食品安全问题；新品表现不及预期；原材料价格上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券熊欣慰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.56亿，根据现价换算的预测PE为30.74。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级35家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为197.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安井食品（603345）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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