旭升股份简要笔记

核心逻辑

1） 轻量化是汽车行业，尤其新能源汽车行业未来的趋势，而铝合金材料是汽车轻量化的主要材料之一，未来汽车各部件用铝渗透率有望明显提高

2）司是特斯拉一级供应商，专注于铝压铸零部件， 2018年对特斯拉销售收入占总营收的比例高达6成，是A股市场中最纯正的特斯拉产业链股，随着特斯拉中国工厂产能爬坡和国产化率的提高，公司有望持续受益。

基本息

1、司成立于2003年，2013年7月，成为特斯拉供应商，8月，与特斯拉签订长达10年的通用合同，2014年，开始向特斯拉供货，2017年7月，于上交所主板上市。

司是典型的家族企业，实际控制人兼董事长徐旭东直接和间接持股合计达77%，截止2019年第三季度，机构介入不深，共有5家基金合计持仓250万股。

2、司致力于新能源汽车和汽车轻量化领域产品，核心业务为新能源汽车零部件，涉及传动系统、悬挂系统、电气系统、电池系统和液压系统等。

3、 与特斯拉业务仍是公司的主要收入来源，2014年与特斯拉的业务收入占公司汽车业务收入的55.9%，而到2018年，该比例已经提升至77%，预计未来几年也将维持在74%-76%，整体平稳。

目前，公司也是Model 3多种零部件的主要供应商，包括变速箱箱体、散热器和电器壳体等。由于Model Y和Model 3有75%的零部件可共用，大概率也将成为Model Y的主要供应商。

A股上市公司中，广东鸿图、派生科技、春兴精工、灿股份也是特斯拉的供应商，但这几家公司主要面向传统汽车厂商，对特斯拉的营收占比相对比较小。

除了特斯拉，公司也在积极拓展国内外其他新能源汽车客户，以减少对特斯拉的依赖。2018 年，与宁德时代、长城汽车、伊顿、法雷奥-西门子等客户开始正式合作。目前，这部分业务也保持比较快速的增长。

4、司另外两块业务工业类产品和模具类产品，整体发展比较平稳，不会出现爆发性增长，但营收增速和毛利率都比较稳定。

5、 由于特斯拉产品结构的变化，2019年前三季度营收和净利润都出现不同程度的下滑。

6、司通过IPO和可转债先后募投的项目将于2020年和2021年达产，将新增年产1185万件新能源汽车精密铸锻件产品的产能，并形成年产720万件汽车轻量化零部件产品的加工能力

主要风险受特斯拉上海工厂投产消息刺激，特斯拉产业链集体暴涨，目前涨幅较大，追高短期风险较大。