爱笑玉芝
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本报告导读
公司Q3业绩持续高增。IGBT和SiC产品新技术持续突破,客户定点项目进一步增加,未来将深度受益于光伏储能和新能源车需求高增长。
投资要点
维持“增持” 评级,维持目标价525.98 元。结合公司三季报,上调盈利预测,预计2022-2024 年EPS 为4.69/6.28/8.87 元(前值为4.47/6.25/8.33),参照可比公司平均估值,维持目标价525.98 元,维持增持评级。
Q3 业绩持续高增,超预期。22Q3 公司营收7.2 亿元(同比+50.69%,环比+17.65%),归母净利润2.44 亿元(同比+116.47%,环比+25.13%),毛利率41.38%(同比+5.54pct,环比+0.43pct),净利率33.93%(同比+10.23pct,环比+1.87pct)。
汽车IGBT和SiC 模块定点项目持续增加,光伏储能产品进展加速,助力产品结构进一步优化。公司车规级IGBT 模块持续放量,2022H1合计配套超50 万辆新能源车(A 级及以上车型超20 万辆),预计下半年配套数量将进一步增加。车规级IGBT 模块(第六代)定点项目持续增加,新一代650V/750V IGBT 芯片(第七代微沟槽)通过客户验证将批量供货。其乘用车主控车规SiC MOSFET 模块开始大批量装车并新增多个800V 系统的主电机控制器项目定点。未来公司在汽车领域的领先地位将持续巩固。此外, 公司依靠自主芯片的650V/1200V 单管IGBT 和模块成为户用和工商业并网逆变器和储能变流器的主要供应商。同时其1200V IGBT 模块在1500V 系统地面电光伏电站和储能系统中开始批量应用,预计将逐步放量。
风险提示。中美贸易摩擦的不确定性;行业需求周期性波动
来源[国泰君安证券股份有限公司 王聪/文紫妍] 日期2022-11-08
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斯达半导(603290)Q3业绩持续高增 未来成长性十足
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公司Q3业绩持续高增。IGBT和SiC产品新技术持续突破,客户定点项目进一步增加,未来将深度受益于光伏储能和新能源车需求高增长。
投资要点
维持“增持” 评级,维持目标价525.98 元。结合公司三季报,上调盈利预测,预计2022-2024 年EPS 为4.69/6.28/8.87 元(前值为4.47/6.25/8.33),参照可比公司平均估值,维持目标价525.98 元,维持增持评级。
Q3 业绩持续高增,超预期。22Q3 公司营收7.2 亿元(同比+50.69%,环比+17.65%),归母净利润2.44 亿元(同比+116.47%,环比+25.13%),毛利率41.38%(同比+5.54pct,环比+0.43pct),净利率33.93%(同比+10.23pct,环比+1.87pct)。
汽车IGBT和SiC 模块定点项目持续增加,光伏储能产品进展加速,助力产品结构进一步优化。公司车规级IGBT 模块持续放量,2022H1合计配套超50 万辆新能源车(A 级及以上车型超20 万辆),预计下半年配套数量将进一步增加。车规级IGBT 模块(第六代)定点项目持续增加,新一代650V/750V IGBT 芯片(第七代微沟槽)通过客户验证将批量供货。其乘用车主控车规SiC MOSFET 模块开始大批量装车并新增多个800V 系统的主电机控制器项目定点。未来公司在汽车领域的领先地位将持续巩固。此外, 公司依靠自主芯片的650V/1200V 单管IGBT 和模块成为户用和工商业并网逆变器和储能变流器的主要供应商。同时其1200V IGBT 模块在1500V 系统地面电光伏电站和储能系统中开始批量应用,预计将逐步放量。
风险提示。中美贸易摩擦的不确定性;行业需求周期性波动
来源[国泰君安证券股份有限公司 王聪/文紫妍] 日期2022-11-08
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