正在孕育的国产功率半导体龙头--时代电气初印象

看了几家功率半导体企业的年报，这几天持续的再看行业的资讯，隐隐约约的越来越觉得时代电气这个公司在功率半导体行业是不可忽视。看了行业资讯和纪要以后，更感觉到现在的车厂非常重视交付的工作，因此IDM企业会在交付上有非常大的优势，因此去多了解时代电气，也成了了解功率半导体必须要做的一件事。

我现在去认识一个企业，主要从三方面着手，第一是年报和中报，第二是券商的深度研报（节约时间），第三是行业资讯和纪要。今天主要先形成一个初步认识，然后再通过行业资讯和纪要、深度研究报告一步步深入了解。

一、概况

时代电气，2006年12月20日于香港上市，于2021年9月7日科创板上市，行业是属于机械设备中的轨交设备。从行业属性就可以看出他的本行是轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，但实际产业还涉及新能源发电、电力电子器件、汽车电驱、工业电气等领域。目前在国内的大功率半导体领域实际上已经处于非常领先的地位。

二、行业地位

从下图就可以看出在IGBT业务方面，时代电气和比亚迪半导体、斯达半导是国内前三。而时代电气和比亚迪都是IDM，斯达半导是fabless。因为比亚迪半导体没有在A股上市，后续可能会拿斯达半导和时代电气做一些对比。

三、A股和经营数据

截止2022年9月30日收盘，时代电气股价54.2元，上市股价31.38元，涨幅75%，而时代电气首日开盘55.11元，也就是意味着现在的价格比上市首日开盘价还略低一些。上市以后最高涨到91.42元，当前回调约40%。

当前总市值767.6亿元，静态PE 38，PE-TTM 35。

当前PE估值分位高于上市以来21.24%的时间。

21年年报营收151亿元，同比-5.69%，净利润20.18亿元，同比-18.5%，扣非净利15.25%，同比-18.56%；ROE 7.56%。

22年中报营收65.27医院，同比+23.2%，净利润8.71医院，同比+25.28%，扣非净利6.18亿元，同比+25.51%；ROE 2.63%。

四、业务组成拆解

五、技术实力和研发投入

发明专利累计申请4125个，获得1904个；22年H1申请154个，获得161个。

公司研发人数2688人，占比35.21%，其中博士103人，硕士920人。原董事长2011年被评为中国工程院院士。

22H1研发投入7.27亿元，营收占比11.15%。

公司拥有6个国家级技术创新平台，2个博士后工作站。

在研功率半导体相关项目

△高功率蜜度300V IGBT模块产品开发

△面向光伏的U系列IGBT关键技术与平台开发

△高压大功率碳化硅油冷电驱总成

六、初印象小结

时代电气通过在轨道交通上IGBT研发，从高到低的切入新能源汽车的功率半导体领域，通过以往的成功经验和高铁上的可靠性验证，迅速通过车厂的验证认可，切入新能源汽车电驱和功率半导体领域，虽然在整个公司的营收占比还低于30%，但现在在增速极有可能在23年，就让新兴装备占比接近甚至超过50%，而且全自主研发的器件和模块也展露了时代电气的实力，关注功率半导体行业就必须关注时代电气，现在也要做一些业绩推测和买入价估算，等待进入买入区。

我是小眼，欢迎关注“小眼学投资”，分享一个普通人投资路上的喜悦、犹豫、恐慌和贪婪。

以退为进，进退自如，不疾而速