华安证券给予斯达半导买入评级

华安证券股份有限公司胡杨,傅欣璐近期对斯达半导进行研究并发布了研究报告《业绩表现超预期，新能源业务占比持续提升》，本报告对斯达半导给出买入评级，当前股价为381.22元。

　　斯达半导(603290)　　主要观点　　公司公告　　7 月 14 日， 公司发布 2022 年上半年业绩预告， 预计上半年实现归母净利润 3.4 亿元-3.5 亿元，同比增长 120.80%-127.29%；实现扣非后归母净利润 3.25 亿元-3.35 亿元，同比增长 129.49%-136.55%。　　点评　　Q2 业绩表现超预期， 业务增长动力强劲。 公司上半年归母净利润与扣非归母净利润中值分别为 3.45 亿元和 3.3 亿元，同比增长 124.05%和133.02%，业绩表现超预期。其中， Q2 单季度于疫情扰动下，仍有亮眼表 现 ， 预 计 实 现 归 母 净 利 润 1.89 亿 元 -1.99 亿 元 ， 同 比 增 长139.11%-151.78%， 环比增长 24.80%-31.41%。 业绩超预期表现主要得益于下游新能源市场景气，公司产品优化升级提升价值量， 与客户合作稳步推进， 产能逐步提升满足订单需求等原因。 此外，今年盈利能力也有望进一步优化，据 Q1 财报息，公司毛利率与净利率已提升至40.81%、 28%，均优于历史表现。　　新能源行业需求旺盛， 产品结构与市场结构优化。 上半年新能源行业需求旺盛，新能源汽车销售量、光伏装机量持续上修，多细分市场均面临产品供不应求的状况。公司上半年加快调整产品结构与下游市场结构，新能源行业占比由 2021 年的 33.48%提升至 2022 年上半年的 47.37%。　　1）汽车领域 公司加快 A 级车产品出货， 21 年配套已超 60 万辆新能源车， 22 年预计翻倍增长；上半年，公司加大研发投入开发新产品， 车规级 SiC 模块已在新能源汽车领域开始大批量装车应用。 公司同步布局IGBT 和 SiC 模块产品， 上半年新势力车企新品大量布局 600V/800V 快充技术， 22 年或为国内车规 800V 电压平台发展元年， 长期视角下， 公司具备未来 5-6 年在新能源领域发展的持续增长力。　　2）光伏领域 公司 IGBT 产品已在国内主流光伏逆变器厂商如阳光电源、锦浪科技、固德威、德业等客户处实现大批量装机应用，伴随下半年产能进一步爬升， 预计 2022 年光伏领域份额将飞跃式增长。　　投资建议　　公司作为国内优质的 IGBT 厂商，产品结构与下游市场结构持续优化，新能源业务占比的提高驱动公司快速发展，伴随公司 SiC 领域的进一步突破放量， IGBT+SiC 并行布局的模式有望给公司带来长期发展驱动力。 我们预计公司 2022-2024 年的归母净利润分别是 6.62 亿元、 9.62 亿元、13.31 亿元，对应当前 PE 分别为 93 倍、 64 倍、 46 倍；维持买入评级。　　风险提示　　新能源车销量不及预期， 上游代工产能扩张不及预期， SIC 研发项目不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.83亿，根据现价换算的预测PE为90.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为431.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，斯达半导（603290）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。