草中的世界
新能源迅猛发展,下游高景气。
根据国家能源局数据,1-5月,国内光伏发电新增并网23.7GW,同比增加13.8GW(同比+139%);国内风电新增并网10.8GW,同比增加3.0GW(同比+39%)。
油价高位叠加新能源政策发力,风光储需求景气具有高确定性。
根据中汽协数据,5月国内新能源汽车产量达46.6万辆,同比+115%;1-5月新能源汽车累计产量达206.3万辆,同比+113%。随着各厂商新能源车型的上市,预计新能源渗透率将继续攀升。
新能源推动功率器件价值量大幅提升。
根据英飞凌数据,2021年,纯电动汽车较燃油车半导体价值量会增加460$,其中绝大部分是功率半导体,包含主驱逆变器以及OBC、DC/DC等应用。随着传统汽车新能源化,功率半导体价值量逐步提升。根据我们的测算,光伏/风电/储能单位GW装机容量中功率器件价值量分别约为2800/1700/3500万元。风光储装机将直接带动逆变器用功率器件需求提升。
汽车、风光储中功率器件国产化率仍低。
目前中国厂商在新能源下游市场份额高,但上游功率器件目前国产化率仍低。2021年,中国新能源汽车产量为353万辆,占全球约660万产量的54%份额。
在逆变器领域,2021年中国厂商在全球前十中占据六席,且预估出货份额占比达到70%左右。然而,逆变器中国产功率器件渗透率仍不高。根据英飞凌数据,2020年,国产厂商在IGBT单管、IGBT模块前十厂商中只占到2.6%、2.8%份额。虽然2021年到现在国产厂商产量在快速提升,但预计目前占全球比例仍低。
国产厂商导入正当时。
在汽车领域,斯达半导的车规IGBT持续放量;时代电气二期产线在产能爬坡中,产能利用率接近90%,较3、4月份有所提升。预计随着芯片、模块产能的建设,国产车规IGBT的车型配套量将快速成长。
在光伏IGBT领域,斯达半导的IGBT模块已经在国内客户中批量供应,宏微科技的模块也开始小批量供应,而新洁能、士兰微、扬杰科技等的光伏IGBT单管也都实现了批量供应。国产功率厂商在光伏领域已从验证阶段迈入上量阶段。
投资建议
建议关注车规产品领域进展较快的时代电气、斯达半导等,
在光伏领域开始上量的宏微科技、士兰微、新洁能、扬杰科技等。
风险提示下游需求不及预期,国产化验证进度不及预期,行业竞争加剧风险。
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答:2023-05-22详情>>
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草中的世界
功率半导体行业点评新能源需求迅猛增长,功率器件国产化正当时
新能源迅猛发展,下游高景气。
根据国家能源局数据,1-5月,国内光伏发电新增并网23.7GW,同比增加13.8GW(同比+139%);国内风电新增并网10.8GW,同比增加3.0GW(同比+39%)。
油价高位叠加新能源政策发力,风光储需求景气具有高确定性。
根据中汽协数据,5月国内新能源汽车产量达46.6万辆,同比+115%;1-5月新能源汽车累计产量达206.3万辆,同比+113%。随着各厂商新能源车型的上市,预计新能源渗透率将继续攀升。
新能源推动功率器件价值量大幅提升。
根据英飞凌数据,2021年,纯电动汽车较燃油车半导体价值量会增加460$,其中绝大部分是功率半导体,包含主驱逆变器以及OBC、DC/DC等应用。随着传统汽车新能源化,功率半导体价值量逐步提升。根据我们的测算,光伏/风电/储能单位GW装机容量中功率器件价值量分别约为2800/1700/3500万元。风光储装机将直接带动逆变器用功率器件需求提升。
汽车、风光储中功率器件国产化率仍低。
目前中国厂商在新能源下游市场份额高,但上游功率器件目前国产化率仍低。2021年,中国新能源汽车产量为353万辆,占全球约660万产量的54%份额。
在逆变器领域,2021年中国厂商在全球前十中占据六席,且预估出货份额占比达到70%左右。然而,逆变器中国产功率器件渗透率仍不高。根据英飞凌数据,2020年,国产厂商在IGBT单管、IGBT模块前十厂商中只占到2.6%、2.8%份额。虽然2021年到现在国产厂商产量在快速提升,但预计目前占全球比例仍低。
国产厂商导入正当时。
在汽车领域,斯达半导的车规IGBT持续放量;时代电气二期产线在产能爬坡中,产能利用率接近90%,较3、4月份有所提升。预计随着芯片、模块产能的建设,国产车规IGBT的车型配套量将快速成长。
在光伏IGBT领域,斯达半导的IGBT模块已经在国内客户中批量供应,宏微科技的模块也开始小批量供应,而新洁能、士兰微、扬杰科技等的光伏IGBT单管也都实现了批量供应。国产功率厂商在光伏领域已从验证阶段迈入上量阶段。
投资建议
建议关注车规产品领域进展较快的时代电气、斯达半导等,
在光伏领域开始上量的宏微科技、士兰微、新洁能、扬杰科技等。
风险提示下游需求不及预期,国产化验证进度不及预期,行业竞争加剧风险。
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