海天味业什么时候可以买入

【海天味业(603288)、股吧】

基本情况海天主要生产销售酱油、调味酱、蚝油，公司在佛山，2014年上市，公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一。海天是国内最大的酱油生产商，最大产能可达150万吨，形成了很好的规模优势，销售网络已经渗透到全国绝大部分县市,目前拥有中国调味品行业最为强大的营销网络，突破了酱油的地方产品瓶颈，在全国销售量都不错，渠道优势，同时海天品牌由于其产品的美誉度，在消费者心中拥有较好的品牌优势和产品黏性。公司的护城河比较深，值得长期投资。

财报分析

成长性

公司的营业收入增长长期稳定在16.8%，净利润同比增长23%，毛利率45%，净利率25.5%。

这几项数据一直以来都比较稳定，未来大概率可持续。

2019年三季报营收148亿，净利润38.4亿，预测全年营收195亿，净利润49.7亿。

2020年预测全年营收227.7亿，净利润58亿。

中位数市盈率45倍，合理估值为2610亿，总股本27亿，股价96.7元。

因为确定性比较高，再高估给予50倍市盈率，市值2900亿，股价107.4元。

盈利能力

净资产收益率常年大于30%

通过杜邦分析，公司营业净利润较高，达到22%-25%，资产周转率1和负债率23%较好。

而且公司还有一部分预收款，说明产品比较抢手，品牌效应较好，财务风险低。

未来三年现金流估值

营业收入按16%的增长率进行估算，净利润率按25%计算，得到2021年的净利润。

再按照PE等于30、40、50倍分别计算市值，折现率分别取8%、11%、15%。

中位数为1983亿，平均数为1592亿。加上账上现金94.5亿

预测折现后市值1686-2077亿

海天的确定性较强，风险较低，折现率取8%比较合理，市盈率取50倍，市值大概2713亿，股价100.5元。

总结海天味业的增长可持续，盈利能力较好，未来的确定性较强。合理买入区间为96-100元之间，目前股价105元，仍然偏贵了一些，继续等待时机。