国防军工行业行业多家公司出手维护股价稳定，高景气低估值迎来投资良机

1、细分领域景气度延续，板块回调下投资价值凸显

2021年，军工板块上市公司业绩保持较快增长。从我们跟踪的101只军工标的来看，2021年共实现营收5401.86亿元，同比增长14.18%，共实现归母净利润370.38亿元，同比增长27.68%。分板块看，材料、国防息化和航空板块业绩增速领先，归母净利润分别同比增长47.80%、39.44%和28.00%。2022年，部分细分领域景气度延续，相关上市公司业绩有望保持较快增长。从2022Q1业绩看，材料、航空和国防息化板块保持较快增长，营收增速分别为36.64%、16.65%和13.90%，归母净利润增速分别为44.59%、27.28%和21.44%。从军工央企上市公司日常关联交易数据看，中航重机、中航电子、中航机电和航发控制等航空/航发领域上市公司2022年日常关联交易预计值同比增速在30%及以上，保持较快增长，反映了航空/航发细分领域高景气的延续。今年以来，军工板块有较大回调，历史来看目前估值处于底部区间。中证军工指数从2021年12月31日的14896.89降至2022年5月6日的10297.92，回调30.87%。目前，军工板块PE-TTM估值为50.14，历史上仅6.64%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平。宏达电子、中直股份、火炬电子和中航电子等军工标的PE-TTM估值接近历史最低水平，建议关注回调后的军工板块投资机会。2、多家军工上市公司发布股价维护措施近期，航天彩虹、中航沈飞、鸿远电子、火炬电子和盟升电子等军工板块上市公司陆续发布股价维护方案的公告，具体措施包括回购A股股份、管理层增持以及员工持股计划等。3、投资建议展望2022年，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防息化等领域。1）航空航天产业链航发动力、中航沈飞、航天彩虹、钢研高纳、中航机电、中航电子、中航重机、中航高科、菲利华、北摩高科、图南股份、抚顺特钢；2）国防息化高德红外、鸿远电子、盟升电子、振华科技、紫光国微、国睿科技、航天宏图、航天电器。风险提示军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。