东莞证券给予药明康德买入评级

2022-02-16东莞证券股份有限公司魏红梅对药明康德进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报点评业绩保持高增》，本报告对药明康德给出买入评级，当前股价为97.75元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为96.83%，对该股盈利预测较准的分析师团队为财证券的王绍玲。

　　药明康德(603259)　　事件公司发布了2021年业绩快报。2021年，公司实现营业总收入229.02亿元，同比增长38.5%；实现归母净利润50.97亿元，同比增长72.19%；实现扣非净利润40.64亿元，同比增长70.38%；经调整归母净利润51.31亿元，同比增长41.08%。业绩符合预期。　　点评　　CRDMO（合同研究、开发及生产组织）业务，订单需求旺盛，推动了本公司2021年全年销售收入加速增长。分业务来看，2021年，公司化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO业务、国内新药研发服务部分别实现收入140.87亿元，45.25亿元、19.85亿元、10.26亿元、12.51亿元，分别同比增长46.93%、38.03%、30.05%、-2.79%和17.47%。其中化学业务中，小分子药物发现（R）的服务收入同比增长约43.24%；工艺研发和生产（D&M）的服务收入同比增长约49.94%。测试业务中，实验室分析及测试服务收入同比增长约38.93%，若剔除器械检测外的药物分析与测试服务，则同比强劲增长约52.12%；临床CRO及SMO收入同比增长约36.20%。　　分季度来看，Q4业绩保持快增。预计2021年Q4实现营业总收入63.81亿元，同比增长35%；实现归母净利润15.35亿元，同比增长159%。分业务来看，Q4化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO业务、国内新药研发服务部分别实现收入40.1亿元、11.9亿元、5.61亿元、2.9亿元和3.19亿元。　　投资建议公司是全球领先的CXO企业，不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐，持续强化公司独特的一体化CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，并提供真正的一站式服务，满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为1.72/2.49元，当前股价对应PE分别为54/38倍，维持对公司“推荐”评级。　　风险提示行业竞争加剧、上游药企研发投入大幅减少、产能扩建不及预期、人才队伍建设不及预期、药物研发失败风险、大客户流失、行业政策风险等。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级21家；过去90天内机构目标均价为181.97。证券之星估值分析工具显示，药明康德（603259）好公司评级为4.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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