深圳好上好IPO冠名科技所有设备价值不超过人民币100万 利润依靠联发科返点小米长虹电视机芯片搬运工

上海来了台风，只能去证监会网站翻东西消磨时间了。

证监会网站发布了深圳市好上好息科技预披露IPO说明书，目标是深圳主板。

梳理了一篇深圳好上好的IPO说明书，凌通社觉得国证券推这样家公司来IPO是来搞笑的，因为，这家公司虽然看起来很威武，以科技冠名，年营业额也有30多亿，客户包括小米、长虹、移远通等上市公司，但实际上可能是一个包装上市的典型，虽然冠名科技，但本质上只是一个“批发”公司，所有研发设备加起来不到100万人民币，只是联发科的大陆代理分销公司，而且，代理的还仅是电视机芯片。

好上好目前的负债率超过70%，利润来源于联发科等企业的扣点，利润率大大低于竞争对手。而现在要融资7.46亿你愿意支持这样的“高科技”企业吗？。

冠名科技 设备价值总数不到100万

根据IPO说明书，好上好的主要业务是电子元器件分销，属于批发行业，也就是我国台湾联发科等企业的大陆搬运工，主要客户包括小米等。

但虽然是搬运工，公司名字之中还有一个科技，IPO说明书说有科技是因为自己是深圳高新技术企业，研发技术人员占34.01%，还有很多软件著作权和专利等。

研发经费只有0.54%

按照研发经费计算，2021年上半年平均人均研发经费为12.59万元，其实就是工资了。

IPO分类细节数据显示，研发经费用于发工资的占89.58%，最投入的74.87万，也就是平均每个人4950元。而差率费也只有22.50万元。所以说说，研发成员是干什么的？

作为一个板砖销售公司，好上好的纯粹的轻资产企业，IPO说明书显示，截止2021年6月30日，所有固定资产加起来的价值只有97.6万，如果按照IPO说明书151人平均就是6463元钱，按照电子设备及其他（应该就是计算机和软件）就是平均4550元。

属于批发业

作为一个高新技术企业，好上好是搞笑一样的存在，IPO说明书到还是诚实说清楚了，主要就是小事电子元器件，并提供产品方案和技术支持（就是所说的研发！！）

而所谓的物联网产品设计和芯片定制业务规模较小。

根据证监会的上市公司行业分类指引，这家高新技术企业属于“批发业”。

主要是联发科和PI的代理商

联发科是我国台湾著名半导体企业PI的营收很小

代理的主要产品是电视机芯片和电源开关

说实话，本来觉得还是挺好的代理商，但IPO说明书显示，好上好的主要代理销售的产品和目前热火朝天的电子元器件产品基本都无关。

联发科最厉害的手机芯片，当年用一颗芯解决了深圳所有手机厂商的山寨问题，现在联发科的5G芯片已经对高通这样的对手造成了压力。可是呢，好上好代理的只是电视机Soc芯片，就是数字电视芯片啊，现在很多半导体企业都能做。

电视Soc是集成电路中最低端的一部分

小米长虹的电视机芯片供应商

前5大客户数据和好上好的主营业务很匹配，小米卖的电视剧、长虹的电视机都通过好上好提供芯片，而兆驰股份是电视机的OEM全球龙头。

2019 年度，由于电视市场产品升级，小米集团的智能电视市场需求量增加，小米集团向公司采购的电视 SoC 芯片等电子元器件采购量随之增长，小米集团由 2018 年度的发行人第四大客户上升为 2019 年度的第二大客户。

2020 年度，移远通的通模块产品市场需求量增加，移远通向公司采购的存储芯片等电子元器件采购量随之增长，移远通在 2020 年度上升为发行人第五大客户。

2021年 1-6 月，华曦达的机顶盒产品海外市场需求量增加，华曦达向公司采购的 SoC等电子元器件随之增长，华曦达上升为发行人 2021 年 1-6 月第五大客户

电视机芯片占销售额35.49%

物联网和芯片定制营业额几乎为0

利润来源于供应商返点

作为一个代理分销商，好上好自己对所有产品都无定价权，虽然IPO说明书没说清楚自己的利润主要是怎么来的，但主要是返点。

返款模式,公司业务涉及的返款包含两种模式，分别是“SND 返款”（价目表采购并 返款）和到货返款。

资产负债率达73% 大大高于竞争对手

融资压力巨大 融资成本高

IPO说明书显示，截止2021年6月30日，库存商品为5.59亿，也就是说，所谓代理商模式之下，并不是可以空麻袋背米，其实公司是要出钱先给供应商压货的。

尤其是好上好代理的这种电视机芯片，其实大客户完全是可以直接从联发科谈判购买的，公司就成为风箱里面的老鼠，导致的结果就是本来作为一个代理商可以空麻袋背米，现在变成需要高负债率融资的公司，IPO说明书显示，好上好的负债率比现在的竞争对手都高很多，而利润率低很多。

毛利率非常低

经营活动现金流量基本为负

IPO说明书显示，公司2021年上半年的现金流量为负3亿，也就是说做生意的钱是必须要融资借来的。

融资要7.46亿看4个项目，其实就是要流动资金、弄个仓库.....

看看其实就是建一个仓库