新凤鸣研究解读

新凤鸣全名是新凤鸣集团股份有限公司

创办于2000年2月，坐落在中国化纤名镇——桐乡洲泉，是一家集 PTA、聚酯、纺丝、加弹、进出口贸易为一体的现代大型股份制企业。跻身“中国企业500强”“中国民企500强”、“中国上市公司500强”、“浙江省百强企业”、“浙商全国百强”之列。

新凤鸣一直专注于民用涤纶长丝的研发、生产和销售，主要应用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，产品销往国内外。

今天，我们就来研究一下新凤鸣这家公司的情况

一，主要产品量价齐升，公司业绩实现高速增长

2021年公司业绩迎来大幅增长，实现营收447.70亿元，同比增长21.05%；实现归母净利润22.54亿元，同比增长273.77%。

业绩高速增长，主要受益于新建项目陆续投产释放业绩增量，2021年，公司POY销量达404.85万吨，同比增长19.35%；FDY销量达86.84万吨，同比增长8.97%；DTY实现销量43.43万吨，同比增长27.29%。

同时，2021年以来，受下游终端需求回暖，以及原材料成本推动影响，涤纶长丝价格显著提升，2021年POY市场均价达7422.77元/吨，同增32.81%；FDY市场均价达7550.96元/吨，同增26.44%；DTY市场均价达8970.93元/吨，同增23.45%。

期间费用率方面，2021年，公司经营活动产生的现金流量净额达31.43亿元，同比减少1.28%。同时，公司本期末库存达32.22亿元，较上期期末+92.62%，主要由于公司新增产能投产以及原材料成品管理模式调整，库存量适度增加。

产量提升，价格也在提升，而费用并没有显著增加，这是企业良性发展的保障。

20年受疫情影响严重，但是21年已经实现扭转。净利润率从19年的3.9%，2021年增长到5%。

二，聚酯产能持续投放，公司龙头地位不断巩固

截至2021年末，新凤鸣已拥有长丝产能600万吨，市场占有率近12%，综合实力强。为了进一步巩固龙头地位，扩大规模优势，新凤鸣积极进行产能扩张，预计至2022年底，公司还将投放涤纶长丝产能70万吨/年，涤纶短纤产能60万吨/年。规模与成本优势不断扩大，核心竞争力持续增强。

12%的市场占有率还不算很高，很多家化纤企业都在竞争。比如桐昆股份，恒力石化，荣盛石化等公司。

在2022年一季度，叠加疫情影响，地缘冲突原油上涨，新凤鸣Q1业绩承压，实现营业收入106.02亿元，同比下降1.98%，环比增长29.28%；实现归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，同比下降42.75%，环比下降10.92%；

因此2022年增长率很可能下调，不过长期的盈利预测是不错的。

2021年新凤鸣研发费用达9.15亿元，同比增长51.96%。注重创新与研发，提高了产品的差别化率，成功开发了EACOOL（易酷）吸湿排汗纤维、高特丝纤维、环保抗皱纤维、K-warm中空保暖纤维、超柔纤维、桃皮绒细旦纤维等差别化产品。

三，化纤是周期性比较强的行业

化纤是一个典型周期性行业，化纤行业基本维持在3-5年为一个周期，进行波动，与经济周期相关性较高，并且消费具有较强的周期性，一般7、8月份为化纤产品的消费淡季，其余月份均版为化纤产业的旺季，销售最旺盛的季节在第四季度，所以今年5月以来，大力刺激经济，新凤鸣的预期不一定差。

作为中间层，受下游原油价格影响，受上游经济面影响。

四，技术面--价格回归理性

股价跌幅已经超过-63%，经历了大幅回调，调整周期已有一年左右。与众不同的是，量能在堆积！2022年3月7日，公司发布公告，将实施股份回购计划，用于员工持股，彰显心。

目前就是如何看待中长期机遇的时候

上面是我对新凤鸣的研究分析！只是个人研究记录，不做推荐！分享给大家！

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