科创观察之电池系列--长远锂科

长远锂科

按公司最新年报看，三元正极材料占比达到80%+，所以主要关注这项业务。

公司主营三元正极，主要看这个。

这里提到一条锂电池成本下降对铅酸电池的替代，就是天能股价的软肋。

降价明显，与原材料一致。

招股书风险提示

公司占比30%+的大客户宁德时代压价，生产特定产品，非常通用型号。

下面看财报

分红30%。

长远锂科总结

公司是一家80%+主营三元正极材料的企业；

三元正极材料，相对于磷酸铁锂的技术路线，优点能量密度高、续航远，缺点成本高；

目前新能源补贴退坡，会压制三元材料的市场份额，低点低价磷酸铁锂有优势，中高端对续航有要求，三元有优势；

锂电池如果成本下降，在铅蓄轻型汽车和储能方面，都有机会；

目前在三元正极材料方面，有几个强劲的竞争对手当升科技、杉杉能源、容百科技、振华新材、厦钨新能、巴莫科技；

钴酸锂市场形成 厦钨新能、杉杉能源、巴莫科技一足鼎立局面，公司市场份额非常小；

电池正极材料四种技术路线一、三元能量密度高，成本高；二、磷酸铁锂成本低，安全好，但能量密度低、低温性能差；三、钴酸锂振实密度大、充放电稳定、工作电压高，但钴价贵、循环差、安全性能差；四、锰酸锂成本低、安全性好，但能量密度低、循环性能差；

目前市场5系MCN占比53%；6系NCM占比20%，8系NCM占比22%，市场目前是5系为主；

招股书时点市占率，公司5系国内市场占比14%，6系占比7%；

高镍路线能量密度高、续航高，2019年容百科技占中国60%，国内第一，公司只占4%，在高镍路线是追赶者；

公司目前也在投入新的技术路线升级中，也有试产，但整个技术先进性，肯定不是第一了，在技术升级过程中，公司的技术不如对手升级快；

三元材料的发展方向高镍化（高镍路线）、高电压化（钴路线）、低钴化、高功率化、安全化、高循环次数；

整个正极材料市场同质化严重，中低端产能过剩，行业整体毛利率低，才不到20%；

新能车的高景气，带动行业高景气，2021到2022公司的产销两旺，营利双增；