光大证券给予爱婴室中性评级

2022-04-15光大证券股份有限公司唐佳睿对爱婴室进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评业绩超预期，开设早教及托育中心》，本报告对爱婴室给出中性评级，当前股价为18.05元。

　　爱婴室(603214)　　公司 2021 年营收同比增长 17.55%,归母净利润同比减少 36.97%　　4 月 14 日，公司公布 2021 年年报2021 年实现营业收入 26.52 亿元，同比增长 17.55%，实现归母净利润 0.73 亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 0.52 元，同比减少 36.97%，实现扣非归母净利润 0.29 亿元，同比减少 64.97%。单季度拆分来看，4Q2021 实现营业收入 9.99 亿元，同比增长 54.49%，实现归母净利润 0.40 亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 0.28 元，同比减少 24.08%，实现扣非归母净利润 0.25 亿元，同比减少 43.27%。　　公司 2021 年综合毛利率下降 1.27 个百分点，期间费用率上升 2.09 个百分点2021 年公司综合毛利率为 30.26%，同比下降 1.27 个百分点。 单季度拆分来看，4Q2021 公司综合毛利率为 29.60%，同比下降 4.10 个百分点。　　2021 年公司期间费用率为 27.57%，同比上升 2.09 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为 22.33%/3.61%/1.63%，同比分别变化+0.94/ -0.28/+1.44个百分点。 4Q2021 公司期间费用率为 23.88%，同比上升 1.00 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为 19.95%/2.32%/1.61%，同比分别变化+1.21/ -1.49/ +1.29 个百分点。　　收购贝贝熊打开华中市场，开设早教及托育中心　　2021 年第 4 季度，爱婴室成功收购了华中区域第一母婴连锁品牌贝贝熊，门店数量由 2020 年末的 290 家增至 2021 年末的 526 家，门店覆盖华东、华南、西南、华中区域。同时，2021 年公司依托旗下高端创意早教品牌，开设了早教及托育中心，形成了母婴服务产业的多元化布局。在线上渠道建设方面，2021 年3 月公司上线 O2O 业务，截至 2021 年末，公司已累计搭建了 1000 多个 50 人以上的企微社群，拥有 120 万+的社群粉丝。　　上调盈利预测，维持“中性”评级　　公司业绩超预期，主要是由于公司收购贝贝熊效果超预期，公司与贝贝熊强强联手将提升公司获利空间，我们上调对公司 2022/2023 年 EPS 的预测 9%/ 8%至0.43/0.48 元，新增对公司 2024 年 EPS 的预测 0.52 元。 公司收购贝贝熊后将打开华中市场，有利于巩固公司竞争实力，维持“中性”评级。　　风险提示 部分门店租约到期无法续租，新店拓展速度不达预期，收购兼并效果不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券李锦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利9700万，根据现价换算的预测PE为26.14。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，爱婴室（603214）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。