【交流纪要】保隆科技-20230618

一、关于保隆科技的空气悬架和售后保障

1.1 空气悬架的量产情况和质量对比

保隆科技自去年2月份开始供货以来，空气悬架售后表现很好，没有出现任何失效案例。从质量和自主生产率的角度看，宝龙科技与海外供应商相当接近，甚至有些方面优于他们。从皮囊的编织工艺和塑料气石的使用上，宝龙科技也在不断靠近海外供应商，将会更加领先国内其他供应商。

1.2 售后保障的质保范围和价格战

宝龙科技给国内客户的质保范围是三年8万公里，比海外供应商宽一些。宝龙科技的售价在刚开始量产的第一年会比海外供应商便宜30%以上，所以不必担心外资品牌会打价格战侵蚀宝龙科技的市场空间。曹总还认为，未来国内主要竞争对手不是外资品牌，因为他们在价格上比较坚持，不会与国内供应商打价格战。

二、关于保隆科技的减震器和电动汽车市场

2.1 减震器产线规划和市场布局

保隆科技目前有两条产线覆盖了一些车型，例如比亚迪的唐和一些奇瑞的车型，正在规划第三条产线，计划在今年年底布置完成，覆盖的车型也会更多，预计到明年年底会有四条产线，产能会达到超过200万台。同时，保隆科技也在考虑进军电动汽车的减震器市场，正在积极研发和布局。

2.2 产品售价下降空间和客户需求

保隆科技预计在未来2-3年内，所有硬件的售价还有大约20%左右的下降空间。目前保隆科技的客户大多数还是比较坚决，多数车型的价格都在30万元以上，但后续预计会进一步下沉，包括提升配置率需要的车型也会逐渐上配置。但短期内或者说今年还没有，至少在三季度前还没有迹象看到有30万以下的车要上，后续可能会有。

三、关于保隆科技的传感器业务

3.1 传感器产品线和海外业务

保隆科技覆盖的传感器产品包括压力、光学、速度、位置、加速度和电流，除了一些化学气体类的一些超高压的产品，基本上都覆盖。传感器的毛利率在过去两年有所提升，往后来看每年都有一些提升，可能到稳态下接近二十八九接近30。海外的一些项目因为还要建立起业务的规模，包括产线的投入，随着海外在今年开始年底就会有更多项目获取。海外相对来说我们获取业务的报价也会相对低一些，贴着客户的报价，所以海外项目如果后续规模逐步起来，它其实也会至少在前期拉低我们平均的毛利率。

3.2 传感器业务的规划和拓展

保隆科技海外的产能会随着业务的发展规模逐步增加，预计会在欧洲扩展，并配套建设欧洲的产能。因为传感器在研发上需要的费用不高，只要形成了比较好的规模化，各项费用率都

Q&A

Q这40多个项目是不是基本上是车用的，所有的传感器我们都已经有覆盖了？

A对我们覆盖的像压力、光学、速度、位置、加速度和电流，除了一些化学气体类的一些超高压的产品，我们基本上都覆盖。

Q我看我们这两年传感器的收入也就刚刚开始起步，我看毛利率大概在20多左右波动，我们未来如果规模起来之后，我们传感器的毛利率咱们这边是怎么预估的？

A在这一块还是比较稳，扎稳打，它每年都有一些提升，像前年的24，去年在25，今年也就是26期的水平，往后来看每年都有一些提升，可能到稳态下接近二十八九接近30，后续像海外的一些项目，它相对来说因为相对还要建立起业务的规模，包括产线的投入，它随着海外在今年开始年底就会有更多项目获取。

Q您的意思是海外的客户前期可能会拉低毛利率，这个是什么原因？

A没有，因为这块大家的报幕成本都是差不多的，海外的这个产品跟国内的产品其实用到了元器件，包括芯片来看，主要都是国际大厂的一些芯片。因为海外刚刚开始建设产能，没有形成规模前的对应的一些设备投入，这会导致毛利率体现到成本当中，会设备的折旧，包括厂房也会有一些折旧，所以还没起规模，初期毛利率会低，肯定是拉低的，当然它达到一定的规模之后，它的毛利率会提升。

Q传感器业务因为比较特殊，跟我们其他产品来讲，它可能它可能品类比较多，所以我不知道这个产品的费用率会不会跟我们整体的费用率是有差有出入，或者说我们传感器的整体毛利率大概是什么水平？

A其实传感器这一块它的业务特征主要还是考建公司的一个规模化的能力，包括规模化生产能力，这些它对于产品的一致性，其实主要来看大多数的产品它或者说在一个类别的产品，它的底层的物理的技术平台是一致的。不需要做太多的开发，像像速度位置的悬架的高度，可以方向盘角度，包括一些座椅位置，其实都是用磁相关的技术，所以在这一块它的定制化开发的强度没有那么大，只要做一些相对来说一些标的和规控的变更就行了。因为传感器在这块对应的刚刚提到的研发的费用肯定不会特别高，包括所需要的研发人员，他基本上也是不多的，来它是一个比如说可以快速形成规模化的这些产品，你只要形成了比较好的规模化，各项费用率都会是比较低的。

Q最后一块a打c业务，因为我看整个22年我们6000多万的收入比我们之前预估的还是要低了点。您觉得我们现在来看，整个a达斯可能做的玩家也比较多，我们未来几年我们业务的整体目前的预测，还有我们后面会不会再在比较战略性的去投入这个业务。

A这块其实我们有更加仔细的一个判断和思考，因为这个业务根据整个行业的模式，包括行业生态来看，其实分工是非常细

Q公司在ads传感器和as控制器的业务模式上有哪些优势？

A毫米波雷达我们也在用国产的加特兰芯片，今年也会有比较明显的一个上量。在ads传感器这一块，会是我们作为资本盘更早来到盈亏平衡的一个点。在as的控制器的层面，我们其实去年也获得预控的方案这一块还是基于控制器，我们也能提供一个整体的解决方案。

Q公司在未来会聚焦哪些差异化能力？是否有与其他传感器整合的计划？

A后续我们还是会更聚焦在我们自己的差异化的一个能力，我们会去移植我们的魔毯的产品，核心工一体预控去打通，和我们空悬系统一起打通，水利控是否能够跟悬架的一些整合，我们也在做一些研究分析，看看是不是体验上可以有更好的一个改善。我们主打的是一个性价比以及跟我们空悬可以去形成一些联动的这么一个方向。目前来说还没有无论是魔毯还是空悬，还是预控，还是一个单独的控制器，只能说在魔毯这一块，我们目前拿了东风以及比亚迪三，一共三个车型的项目定点，包括比亚迪这边跟对预控也是比较感兴趣，所以后续所以还是比较有可能去通过我们更多的一些整合，去给客户提供更好的一些体验上的方案。