华正新材2020资产详览

       如果说《从产业视角看覆铜板的投资机会》是高空俯瞰的话，那么《华正新材竞争格局》与《高频高速覆铜板的空间、玩家及各自优势》这两篇就是地面观察，这些是望远镜视角。而《华正新材2020年资产速览》开始将进入放大镜视角，从财报开始分析他过去表现出来的生意特性，资产的安全性，过去的成长性表现。

      我们发现矿山（覆铜板产业的机会），进而发现矿脉（高频高速覆铜板），再进而发现矿工（华正新材）那么是不是好的矿工呢？

     我们只能从他过去的表现来推测大概率的未来是什么样的，而财报无疑是过去的成绩单，那么我们先从资产负债质地开始吧！

      上一篇《华正新材2020年资产速览》我们罗列了大概资产结构，得出了初步的结论。现在我们对主要结构的构成部件进行观察。

总结/观点是通过上述对大类资产结构逐个分析后暂未发现可疑之处，但并不代表没有。不良之处在于应收类太高占总资产25.5%，  有息负债率不算太低。重资产运作。

一，负债方面

短期借款

长期借款

长期债券，无。

用借款增加幅度较大，2020年长期借款增加。

有息负债总计8.2亿，目前看起来还算正常。

二，资产方面

现金类资金5.72亿，应收8.84亿，存货2.8亿，固定类9.7亿，无形资产2亿，其他1.25亿
现金类资金5.72，占总资产比例为16.4%

2，交易性金融资产

看起来没有问题。

应收8.84亿，占比25%。

9.32亿计提5.24%后为8.84亿，计提前一年因内的占比98%目前看来问题不大。

另外，这个计提比例没有与行业内对比暂时无从知晓是什么水平。

计提政策 

这个计提比例没有与行业内对比暂时无从知晓是什么水平。工业客户2到3年要不回来的帐估计是希望不太大。

前五名欠款2.4亿，占比27%，近三成，比较集中。

应收账款周转率2.77，比2019年降低。

存货2.8亿

其中原材料1亿，库存商品1.1亿，已发出产品1000万，其他为在产品和委托加工物资等，正常。

固定资产正常

在建工程

青山湖工程，新增年产1.2万吨树脂纤维增强型特种复合材料技改项目，锂电池电芯用高性能封装材料项目，已经完工。

年产650万平方米高频高速覆铜板青山湖二期，目前在设备安装。年产2400万张高等级覆铜板项目在土建。

无形资产土地使用权1.7亿，软件使用权2亿。专利权，非专利技术各1400多万。正常，现有资料看不出什么。

2020年开发支出情况

小间距LED 显示用黑色覆铜板研发5千多万，5G 高CTE PTFE 玻纤覆铜板研发近5千万。

本期开发支出为 10,567,018.22 元，占本期研究开发项目支出总额的 8.59%。

小间距 LED 显示用黑色覆铜板研发项目，资本化开始时点为 2019 年 8 月，资本化依据企业具
备开发所需的技术条件、财务资源和其他资源支持等，不存在技术上的障碍或其他不确定性，并
有能力使用或出售该无形资产。截止到期末研发进度达到 73.29%。
5G 高 CTE PTFE 玻纤覆铜板研发项目资本化开始时点为 2019 年 8 月，资本化依据企业具备开
发所需的技术条件、财务资源和其他资源支持等，不存在技术上的障碍或其他不确定性，并有能
力使用或出售该无形资产。截止到期末研发进度达到 70.31%。

其他非流动资产1.25亿

主要是预付长期资产购置款1.2亿，暂无异常。

附今天2022年1月6日，华正新材发布2021业绩预告，同比增长，但四季度同比下降，结果市场先跌为敬，收盘价下跌5.11%。

我认为2021年三季度9500万，2020年三季度3500万。2021年四季度2800万比2020年四季度3200万是下降的，这才是大跌的导火索。

跳出公司看行业的话，这行业的需求是向好，再差的公司也能喝汤，有优势的话可以吃大肉。前提是行业壁垒足够高。最主要的是搞清楚2021年四季度利润比去2020年四季度下降的原因，看基本面有没有变坏，或者有没有之前没发现的问题，而不是别盲目看股价下跌作为抄底的依据。具体空了再仔细看看，若是没有变坏，这不是良机吗？或者哪位朋友知道望互相交流。