华鑫证券给予新泉股份买入评级

华鑫证券林子健,谢孟津近期对新泉股份进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告2024Q1营收亮眼，稳步开拓全球市场》，本报告对新泉股份给出买入评级，当前股价为39.16元。

　　新泉股份(603179)　　投资要点　　业务量增加导致营收增长，期间费用率控制良好　　2024年第一季度公司营收增长显著，期间费用率控制得当。具体来看　　（1）收入端公司2024年第一季度实现营业收入30.5亿元，同比+40.2%；归母净利润为2.0亿元，同比+34.7%。营业收入增加的主要原因是本报告期业务量增加所致。　　（2）费用端2024年第一季度公司期间费用率为12.4%，同比增加1.2pct。拆分来看，2024年第一季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.7%/5.5%/4.6%/0.6%，同比变化-0.2/+0.7/-0.3/+1.0pct。　　（3）利润端2024年第一季度整体毛利率为20.1%，同比增长1.6pct。　　产品研发+出海布局，多线发展打开成长空间　　持续加大研发投入，稳步推进国际化布局。公司主要产品包括仪表板、顶柜等汽车内、外饰件系统零部件，在成本控制方面具有优势。拥有一汽青岛、奇瑞汽车以及国际知名品牌电动车企业等客户，客户订单持续放量，营收有望增加。公司积极跟踪汽车内、外饰件领域新工艺、新技术发展，持续加大研发投入，提高核心竞争力。国际化方面，2023年公司向墨西哥新泉增资两次，分别为5,000万美元和9,500万美元，目的在于为当地客户提供更好的服务以及开拓美洲市场。2023年公司陆续在新加坡和斯洛伐克设立全资子公司，并在2024年3月公司向斯洛伐克新泉增资4,500万欧元。目前，公司已先后在马来西亚、墨西哥投资设立公司，在美国、新加坡投资设立子公司，逐步开发东南亚、美洲以及欧洲市场并推动公司业务辐射至全球。其中，墨西哥市场快速发展，盈利有所改善。受益于全球化发展，公司未来营收有望进一步提高。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入分别为137.7、175.3、217.3亿元，EPS分别为2.28、3.05、3.75元，当前股价对应PE分别为17.2、12.9、10.5倍，考虑到公司国际化布局不断拓展，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　（1）海外出货量不及预期；（2）核心客户流失风险；（3）投产进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.22亿，根据现价换算的预测PE为17.11。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为58.77。

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