科华控股2021 年报解读

不一样的操作逻辑，

不一样的选股方法。

按照我之前的选股恐高症，涨幅这么大的个股，我肯定是不会选择操作的，只会是默默的看看就好了。按照我之前学习价值投资的观念，买在无人问津，卖在人生鼎沸的操作逻辑，也肯定不会选择这样的一支个股。

至于现在为什么会选择涨幅这么大的个股呢？源于一本《龙头作手》的书籍，克服了我以往的恐高症。

在看年报内容之前，先看一下下面这张日K图。这张图片里面可以看出，有两处或者三处是主力建仓的行为，七连阳+涨停板的建仓手法，由此主力建仓踪迹明显。筹码峰来看，不算太坏。

科华控股股份有限公司，所属行业汽车—汽车零部件，股票代码603161。主营业务涡轮增压器关键零部件产品的研发、生产及销售。产品名称涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件、其他机械零部件。

之前我看了另外一家也是做汽车零部件的公司，是圣龙股份，不同的是圣龙股份是做汽车动力零部件的，而今天的主角科华控股是做汽车涡轮增压器关键零部件，产品上还是有所区别的。不过也可以看看，多了解了解。

公司2021年的营业收入18.96亿元，同比增长16.94%，归属于上市公司股东的净利润-0.46亿元，同比下降324.11%。经营活动产生的现金流量净额2.97亿元，同比增长145.12%，这个指标还是不错的。毕竟这关系到一家公司的生死存亡，一家公司的可以净利润为负，但是现金流不能不健康，起码是不能长时间不健康。就好像你自己做生意，前面是亏损的，净利润为负的。但是又没有现金继续维持这种亏损，是不是很快就会倒闭了？

公司的净利润同比下降这么多的具体原因是什么？

年报里面给出了五个原因，

1是因为人民币升值产生汇兑损失；

2是主要原材料镍等有色金属价格持续上涨；

3是运费大幅增加；

4是客户销售价格调整滞后，计提存货跌价准备影响当期净利润；

5是银行借款、融资租赁业务增加，财务费用增加所致。

看主要财务指标，2021年基本每股收益-0.35元，同比下降318.75%。加权净资产收益率-3.67%，同比下降5.27%。总的来看，公司在2021年的经营状况并不是很好。这些数据跟圣龙股份对比的话，差的太多了。圣龙股份的加权净资产收益率同比是增长的，2021年达到了13.68。

看公司产品的营业收入和毛利率情况。

中间壳及装配件营业收入6.05亿元，同比增长26.75%，毛利率同比下降4.6%。

涡轮壳及装配件营业收入11.23亿元，同比增长6.22%，毛利率同比增长2.32%。

其他机械零部件营业收入0.99亿元，同比增长107.58%，毛利率同比下降15.87%。这个毛利率下降的还是比较多的，需要关注一下，公司给出的解释是主要系公司产品结构调整所致。

公司实际控制人持股情况。陈洪民持有科华控股29.46%的股份，陈小科持有7.56%的股份。最终控制人一起持有37.02%的股份 这个持股比例还是比较健康的，在合理范围之内。

公司最近五年的财务数据情况，

净利润的表现是一年不如一年，从2017年的1.07亿元到2022年的-0.46亿元，这样的下降速度还是比较罕见的，这可不是一个好的征兆。

营业收入表现的与净利润恰好相反，2017年的9.17亿元到2022年的18.97亿元，是一路上涨的。

资产负债率保持的还算比较稳定，不过还是稍高了些，接近70%的资产负债率，相对来说还是比较危险的。

经营活动产生的现金流量净额，2022年比2021年稍好一些，不过也不是很稳定。

再看盈利能力指标，毛利率是一年低于一年，这代表着公司赚钱也越来越难，从2017年的31.08%到2021年的14.02%，已经下降了一半。而净利率更恐怖，从2017年的11.62%到2022年的-2.46%，本来还在正的，现在直接变成负数了。再看加权净资产收益率，2017年是17.50%，2022年是-3.67%。赚钱能力是一泻千里。上面的各种因素影响，使得公司的赚钱能力下降的太多了，需要关注一下。

再看公司2022年上半年的财务数据

营业收入9.55亿元，同比下降0.13%，归属于上市公司股东的净利润是-0.52亿元，同比下降260.93%。经营活动产生的现金流量净额同比下降123.14%。加权净资产收益率同比下降6.8%。通过这些数据来看，公司在2022年的表现可能还不如去年。而且目前来看，也没有任何好转的迹象，需要谨慎对待。

总结一下，这家企业的基本面确实不太好，但也是丝毫不影响主力资金看上这只个股。如果只是看基本面，这只个股估计是看不上的，不过好在技术面还不错，可以小试一把。