？切片代工2025年切割设备、金刚线市场规模分别

 切片代工2025年切割设备、金刚线市场规模分别为103亿、82亿 

 切割设备单GW价值量为3500万，预计市场规模从2021年的61亿增长到2025年的98亿。 金刚线是耗材，单GW价值量为1500万，预计市场规模从2021年的40亿增长到2025年的59亿。 切片市场更大（包括厂商自己切和第三方代工，以高测单GW收入为基础测算，市场规模偏高），预计市场规模从2021年的221亿 增长到2025年的273亿。

 切片代工核心竞争力为技术优势、研发能力、数据支持  头部厂商切片数量高于其他厂商约8% 薄片化硅片厚度是由客户来确定的，但是行业标准允许一个正负偏差值范围。头部企业在设备、耗材和工艺上积累的经验较丰富，可以在客户允许的范围内将硅片切薄一些，进而单位长度硅棒能够切出更多硅片。 细线化头部企业高测股份已经批量供应40/38μm线型，36μm线逐步推广，35μm线积极储备。 无论是薄片化还是细线化，都是存在技术难度，薄片化容易带来更多的硅片碎片、崩边等问题；细线化技术不成熟，容易引起断线等问题。  切片代工企业的核心竞争力 技术优势体现在能通过薄片化和细线化带来更多的硅片产出，同时金刚线的断线率更低，硅片崩边率和碎片化率更低。此外头部企业在切割时，产品的线痕、色差、TTV等指标都更好，综合起来产品良率更高，也能带来更多的硅片。 研发能力设备、金刚线、切割工艺的研发能力。这三者是切片环节最关键的要素。头部厂商高测股份设备行业第一、金刚线行业第二。  大规模数据支持运用核心算法推动研发。大规模切片服务会积累大量数据，头部企业在其切割业务中也专门加入自适应技术，结合在切 割业务中切片机、金刚线以及工艺端的数据，能够形成一些核心算法，用这种算法来推动进一步的研发。

 切片代工头部厂商产能快速扩张，客户需求旺盛  切片代工产能根据高测股份公告，其2022年末切片产能预计为21GW。  切片代工服务厂商主要面对两类客户 下游硅片厂，硅片厂拉棒，高测切片，切出硅片返还给硅片厂；  下游电池片客户，电池片厂购买硅棒，高测切片，切出硅片返还给电池厂。 设备据高测股份公告，22Q1其已经签了两个单，价值大概3个多亿。从现在签单情况来看，业务同比能保持增长。 金刚线高测股份年出货量是900多万公里，2022年的产能能够达到2500万公里。单月平均产能超200万公里，公司金刚线产品保持满产满销，晶科、 晶澳和高景是公司前三大客户。

高测股份设备+耗材+切片代工三轮驱动，业绩超市场预期

公司各类业务签单大幅增长叠加切片代工业务快速放量，业绩超市场预期。公司公告22H1营收13.35亿/+124%，归母净利2.37亿/+224%，扣非净利润2.33亿/+285%，毛利率 38.67%/+4.74pct，净利率17.75%/+5.5pct。其中Q2收入7.79亿/+141.93%，归母净利1.4亿/+268.42%，毛利率39.41%/+4.94%，净利率17.97%/+6.17pct。公司上半年业绩超 预期的主要原因在于设备订单大幅增加；金刚线产能及出货量大幅提升；创新业务领域切割设备及切割耗材销售规模大幅增长；硅片及切割加工服务项目顺利推进，快速放量。  多领域业绩开花，在手订单大幅增加。2022H1公司光伏切割设备实现营收5.60亿元/+47.37%；光伏切割耗材实现营收3.26亿元/+150.77%；硅片切割加工服务新业务实现营收3.10 亿元；创新切割领域实现营收0.76亿元/+71%（设备类收入0.37亿元/+68%，耗材类收入0.38亿元/+65%），轮胎检测设备及耗材实现营收0.22亿元。截至2022年6月30日，公司光 伏切割设备类产品在手订单合计金额约11.76亿元/+60.66%（含税），与晶澳、晶科等企业均签订了大额设备销售订单；创新业务设备类产品在手订单合计金额2,487.67万元/-1.44% （含税）。公司充分发挥“切割设备+切割耗材+切割工艺”融合优势与技术优势，实现多领域业务快速增长。我们认为未来公司多领域业务将长期处于业绩稳定上升阶段，盈利能力 可期。  投产项目产能爬坡，硅片切割加工放量标志着公司进入产品到服务延伸的稳定上升期。1）切割耗材领域，公司完成金刚线“单机十二线”的技改活动，预计2022年全年金刚线产能达 2,500万千米以上，2023年年底年产能超6500万千米，出货量倍增。我们认为伴随公司金刚线产能突破，市占率有望进一步提升。2）硅片及切割加工服务业务，目前募投项目“光伏 大硅片研发中心及智能制造示范基地项目”已于2021年12月完成建设并已达产，满产后可实现年产能约5GW；“乐山20GW光伏大硅片及配套项目”建设完成，正处于产能爬坡阶段； “建湖（一期）10GW光伏大硅片项目”完成设备安装调试并进入逐步爬产阶段；“建湖（二期）12GW光伏大硅片项目”预计2023年投产。预计2022年末切片代工业务实现年产能 约25GW，2023年末切片代工业务实现年产能约47GW。我们认为下游光伏行业持续扩产背景下，伴随硅片切割项目产能爬坡，切片代工业务将为公司业绩持续贡献高增长。  设备+耗材+切片代工三轮驱动，技术研发优势助力公司市占提升。公司2022H1研发投入0.83亿元/+71.03%。1）切割设备下游需求旺盛，公司高线速碳化硅金刚线切片专机 GC700X实现批量销售，行业首款“环线+立式”单晶开方机GC-MK202R上市并实现大批量销售。2）公司实现线径40μm、38μm及36μm线型金刚线批量销售，积极开展35μm及以 下线型研发测试，同时储备更细线径钨丝技术。3）公司依托技术优势及规模效应实现更低成本切割，与客户深度分享技术红利，推进硅片切割加工服务业务快速放量，公司已与各头 部光伏企业建立了硅片及切割加工服务业务合作关系。当下光伏硅片大尺寸、薄片化趋势对切片环节及成本把控要求更高，我们认为公司是市场罕见的从产品到服务垂直布局的光伏领 域切割企业，技术优势将助力市占率持续提升。