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3月17日周五有四只新股海通发展、苏能股份等能否申购？

作者：长弓1989
2023-03-16 21:35:48
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周五有四只新股申购，为方便阅读先上结论【海通发展给予积极申购、苏能股份给予积极申购、未来电器给予谨慎申购、科瑞思给予建议申购】

（注）积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

风险提示积极申购也不代表百分百赚钱，放弃申购也不代表就百分百亏钱，观点仅供参考

同时周五有一只可转债申购一只可转债上市①春23转债申购，用级别为AA-，根据目前的数据测算申购春23转债预计盈利概率为98%左右，推荐申购。②百畅转债上市，目前转股价值92元，预计开盘收益20%至25%左右。

一、海通发展

主板上市公司，发行价37.25元，发行市盈率22.99倍，行业平均市盈率6.38倍，公司主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。经过多年的积累，公司已发展成为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。

境内沿海运输方面，公司主要运输的货物为煤炭，现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一，同时积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物的运输业务；国际远洋运输方面，公司运营的航线遍布 30 余个国家和地区的 200 余个港口，为客户提供矿石、煤炭、化肥等多种货物的海上运输服务。公司组建了以 51,000 载重吨和 57,000 载重吨超灵便型干散货船舶为主的船队，截至 2022 年末，公司船队共包含自有船舶 21 艘、光租船舶 2 艘，自有船舶运力及光租船舶运力合计超过 120 万载重吨，运力规模在国内从事干散货运输的企业中排名前列。凭借优秀的运输能力、精细化的成本管理和高效迅速的客户服务能力，公司与众多国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。

报告期内，公司主营业务收入区域（按船舶航线所在航区进行划分）构成情况如下

报告期内，公司来自境内航区的主营业务收入占比分别为 70.27%、52.07% 和 38.97%，境内航区业务收入占比呈现整体下降的趋势，主要原因系公司在境外航区积极投放运力以及全球海运市场租金水平整体上升，公司来自境外航区的收入金额及占比快速上升。

业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为5.57亿元、6.78亿元、15.98亿元和20.46亿元，扣非净利润分别为0.72亿元、0.51亿元、5.03亿元和6.68亿元。

公司预计 2023 年第一季度营业收入约为 32,500 万元至 39,000 万元，同比变动幅度为-14.65%至 2.41%；归属于母公司所有者的净利润约为 7,330 万元至 13,030 万元，同比变动幅度为-43.31%至 0.78%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 7,300 万元至 13,000万元，同比变动幅度为-43.44%至 0.73%。

估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司2021年的静态市盈率均高于海通发展。

综合评判海通发展属于水上运输业，发行价偏高，发行市盈率高于行业整体市盈率低于同类可比公司，公司近几年业绩受益航运价格上涨保持增长，公司流通盘为15亿，参考前面上市的同行业公司宁波远洋预计海通发展表现也会不错，综合考虑给予积极申购。

二、苏能股份

主板上市公司，发行价6.18元，发行市盈率22.49倍，行业平均市盈率9.59倍，公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。

公司煤炭产品按用途主要分为炼焦精煤、动力煤、化工用煤，炼焦精煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，主要用于钢铁、焦化等行业；动力煤主要用于发电、建材等行业；化工用煤主要用于甲醇及下游产品开发。2021 年公司自产煤炭销量为 1,431.52 万吨，煤炭产量 1,664.48 万吨，主要供往发电企业，是国家煤炭供应和保障体系中重要的组成部分。公司下属全资及控股投产电厂 7 家，其中在役机组规模为 1,739.76MW（徐矿电厂、华美热电、阿克苏热电、新城光伏、苏丰光伏、贾汪光伏），关停机组（垞城电厂）规模 270MW。公司已核准机组装机容量为 3,000MW（射阳港电厂、乌拉盖电厂）。在役机组按照电厂类型分类，公司火力发电项目装机容量为 1,700MW，光伏发电项目装机容量为39.76MW。

报告期内，公司主营业务收入分类别构成情况如下

报告期内，公司聚焦于核心业务领域，煤炭销售、电力及热力业务规模及占比相对较高，报告期各期，煤炭销售、电力及热力业务占主营业务收入的比例分别为 93.00%、90.54%、91.59%和 92.62%，规模及占比相对较高。公司煤炭销售业务包括自产煤炭和贸易煤炭销售；电力及热力业务包括发电、供热及售电业务。

业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为112.8亿元、100.4亿元、116.8亿元和151.4亿元，扣非净利润分别为16.09亿元、13.47亿元、18.93亿元和27.5亿元。

公司预计2023年1-3月营业收入为345,088.05-376,960.54万元，较2022年1-3月同比-3.46%至5.46%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润66,624.69-79,352.02万元，较2022年1-3月同比-7.87%至9.72%。

估值方面从同类可比公司来看上面7家可比公司中有两家可比公司2021年的静态市盈率高于苏能股份，其余5家则都低于苏能股份。

综合评判苏能股份属于煤炭开采与洗选业，发行价较低，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，公司流通盘为42.5亿，公司规模较大因此流通盘比较大，公司发行价比较低，按22年业绩测算发行市盈率也不高，综合考虑给予积极申购。

三、未来电器

创业板上市公司，发行价29.99元，发行市盈率52.14倍，行业平均市盈率32.25倍，公司主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。公司致力于应用低压断路器附件，拓展低压断路器监测控制和安全保护功能，提高低压断路器控制远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更安全、更节能、更智能。公司是低压断路器附件细分领域的领先企业。

低压断路器附件以断路器为载体，通过与断路器组合，使断路器增加状态诊断、号传感及多种控制与保护等功能。公司主要产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器。其中，框架断路器附件和塑壳断路器附件拥有广泛、稳定的客户基础，主要客户包括正泰电器、良股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗和伊顿等国内外知名低压电器行业企业；智能终端电器以智能模块为核心，广泛应用于智能电网、智能楼宇、通基站、轨道交通、安防监控、分布式光伏、重点消防等无人值守的场合，是公司的主要利润增长点。

报告期各期，公司主营业务收入按照产品划分的主营业务收入及构成情况如下

报告期各期，公司主营业务收入按照产品类别可分为智能终端电器、塑壳断路器附件、框架断路器附件及其他。其中智能终端电器、塑壳断路器附件及框架断路器附件的收入占主营业务收入的比例超过 95%，构成公司主要收入来源。公司生产的框架断路器附件主要包括电动操作机构、分励脱扣器、欠电压脱扣器、闭合电磁铁、辅助触头和铜排触头等，全部嵌装在框架断路器本体内部。塑壳断路器附件分为内部附件和外部附件内部附件嵌装在塑壳断路器本体内部；外部附件固定在塑壳断路器本体上盖或与断路器本体一同安装在成套配电柜中。公司生产的塑壳断路器附件主要包括分励脱扣器、辅助触头、辅报触头、报警触头、欠电压脱扣器等内部附件，以及电动操作机构、插入式接线装置、抽出式装置、手动操作机构等外部附件。

业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为3.51亿元、4.61亿元、4.58亿元和4.77亿元，扣非净利润分别为0.62亿元、1.06亿元、0.8亿元和0.77亿元。

2023 年1-3月，归属于母公司股东的净利润预计同比增长 0.75%至 15.14%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计同比增长1.28%至12.94%增长幅度小于营业收入增长幅度，主要系由于2023 年3月末，应收款项规模预计随着2023年一季度营业收入增长而上升，导致用减值损失计提增加。

估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除新宏泰外其余4家可比公司2021年的扣非静态市盈率均低于未来电器。

综合评判未来电器属于电气机械和器材制造业，发行价较高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，公司流通盘为10.4亿，公司发行市盈率高于同类可比公司发行价也较高，综合考虑给予谨慎申购。

四、科瑞思

创业板上市公司，发行价63.78元，发行市盈率22.61倍，行业平均市盈率29.33倍，公司是一家依托自主研发的全自动绕线设备为客户提供小型磁环线圈绕线服务，向客户销售或租赁全自动绕线设备以及向客户销售全自动电子元器件装配线的高新技术企业。

小型磁环线圈绕线服务为公司核心业务，该类业务主要面向生产网络变压器和电源电感的磁性元器件生产商，并最终应用于网络通讯、消费电子等领域，重要客户包括经纬达集团、攸特电子、湧德电子等。在优先专注绕线服务业务的同时，公司根据客户的需求和市场情况同时销售或租赁自主研发的全自动绕线设备，并根据客户定制化需求研发和销售汽车贴片电感装配生产线、汽车变压器装配生产线和汽车马达装配生产线等全自动电子元器件装配线，重要客户包括 TDK 集团、胜美达、力佳电机等。公司以全自动方式提供绕线服务生产的小型磁环线圈主要应用于网络变压器和电源电感等磁性元器件产品中，下游应用领域包括网络通讯（网络变压器用量最大的领域）、消费电子、汽车电子、安防电子、智能家居和智能仪表等。与传统的人工绕线方式相比，公司自主研发制造的全自动绕线设备显著提升了网络变压器和电源电感等磁性元器件的智能制造水平，有效提高了下游厂商的生产效率、产品品质和生产自动化程度，达到替代人工、精益生产、降本增效的目的。绕线加工是磁性元器件产品必备的加工环节，绕线加工市场庞大，主要参与者包括人工绕线市场和全自动绕线市场，公司深耕网络变压器小型磁环线圈全自动绕线领域十多年，公司首创的 T1/T2 双环绕线机突破性地解决了小型磁环线圈人工绕线效率低下、产能不稳定且绕线成本高的问题，该设备的生产效率、设备稼动率、产品合格率、设备复杂程度、设备精密度和复杂产品的加工能力处于行业领先水平，凭借首创的领先地位、较高的行业知名度和优异的产品服务，公司在该领域的市场占有率为行业第一。

公司主营业务收入按类型分类情况如下

报告期内，公司主要为客户提供小型磁环线圈绕线服务，并向客户销售或租赁全自动绕线设备和销售全自动电子元器件装配线，小型磁环线圈由磁环和铜线组成，小型磁环线圈绕线工艺即将铜线按照一定的规则环绕至磁环上，在自动化设备尚未出现之前，通常由人工进行绕制，公司以全自动绕线设备为客户提供全自动绕线服务，小型磁环线圈的磁环和铜线通常由客户提供。公司全自动电子元器件装配线主要为用于生产电子元器件的全自动生产线，需根据下游电子元器件生产商的定制化需求进行设计和研发。报告期内，公司该业务以汽车电子领域为主，主要包括汽车贴片电感装配生产线、汽车变压器装配生产线和汽车马达装配生产线等。

业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为2.48亿元、2.49亿元、3.76亿元和3.06亿元，扣非净利润分别为0.61亿元、0.7亿元、1.19亿元和0.93亿元。

2023 年1-3月，归属于母公司股东的净利润预计同比变动-19.07%至-10.67% ，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计同比变动-23.00%至-14.12%。