【新股简析】苏能股份 600925

一、公司概况

二、主营业务

公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。公司经营范围为原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，煤化工生产与销售，公路货运，能源投资，固定资产租赁。

废旧物资回收、销售，化肥销售，货物仓储服务，企业重组及相关咨询服务，企业资产管理，企业资产托管，国内外贸易、技术咨询与服务。

报告期各期，公司主营业务收入按照产品类别的构成如下

三、行业分析

1、煤炭行业发展现状

煤炭是世界上储量最多、分布最广的常规能源。尽管全球煤炭资源储量丰富，但各地区煤炭储量分布极不均衡，绝大多数已探明储量集中在亚太、欧洲及北美等地区。

2020 年底，全球煤炭已探明储量 10,741.08 亿吨左右，其中，美国煤炭储量全球第一，占比达 23.20%，其次为俄罗斯，占比达 15.10%，澳大利亚占全球比重达 14.00%，我国煤炭已探明储量占比达 13.30%。

排名全球第四，我国煤炭行业区域集中度较高，其中华北地区处于主导地位，其次是华东和华中地区。

随着全球电力需求的增长和工业的发展，全球煤炭资源需求，特别是亚洲煤炭资源需求仍将保持增长势头，煤炭作为一种经济性的能源资源具有较强的竞争力。

2020 年，全球煤炭产量 159.61 艾焦，其中，中国是世界煤炭产量最大的国家，产量达到 80.91 艾焦，约占世界煤炭总产量的 50.70%。世界煤炭主要生产国同时也是消费国。

2020 年，全球煤炭消费量约为 151.42 艾焦，排名前三的国家分别为中国、印度、美国，其中，中国煤炭消费量 82.41 艾焦，占全球比重 54.42%左右。

2020 年以来，面对新冠疫情严峻挑战，煤炭行业积极应对，常态化做好疫情防控工作，扎实推进煤矿复工复产，全国煤炭供应总体稳定充足。

但受前期煤炭产能超前释放、后期经济逐步复苏、煤炭供需阶段性错配、国际能源价格下跌等多重因素影响，煤炭市场价格总体呈现“V”型发展态势。

2021 年 9-10 月，随着煤炭存量产能产出环比下降，而新增产能释放缓慢，煤炭价格出现大幅上涨。

2021 年 10 月下旬以来，为了保障用电安全，监管机构加强了煤炭价格上涨的限制性措施，同时前期核增的产能逐步释放，煤炭价格持续调整，但 2021 年煤炭价格整体水平处于近年来的高位。

2、煤炭行业发展趋势

“十四五”时期是建设现代化煤炭经济体系，推动煤炭工业高质量发展的重要时期。煤炭工业的健康发展将有力贯彻落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略，深化煤炭供给侧结构性改革，促进煤炭工业高质量发展。

综合分析我国经济社会、能源工业、科学技术发展趋势，“十四五”时期，我国经济结构将进一步调整优化，能源技术革命加速演进，非化石能源替代步伐加快，生态环境约束不断强化。

煤炭行业加快向生产智能化、管理息化、产业分工专业化、煤炭利用洁净化转变，煤炭行业转型升级与高质量发展的要求更加迫切。

随着煤炭采选业科研经费不断提升以及煤矿规模扩大，我国采煤及掘进机械化程度不断提高。

据统计，2015 年，我国采煤机械化率及掘进机械化率分别为76%和 58%。并且根据“十四五”规划，2025 年我国采煤机械化程度达到 90%，掘进机械化程度达到 75%。

3、同行业公司对比分析

（1）同行业公司盈利能力对比分析

报告期内，发行人分产品的毛利率与同行业可比公司的对比如下

（2）同行业公司偿债能力分析

报告期内,公司偿债能力指标与可比公司对比情况

四、财务状况

业绩情况2019年-2022年底，公司的营业总收入分别为1,127,543.00万元、1,003,554.42万元、1,167,762.22万元、1,514,020.64万元，2019-2022年的年均复合增长率为7.65%；归母净利润分别为189,578.01万元、181,315.71万元、200,253.43万元、275,228.55万元，2018-2021年的年均复合增长率为9.77%。

应收账款

费用

现金流:

五、募集用途