仙股可以有多仙？没想到市值最小的公司竟是它

   距年底只剩两个月，沪深两市市值最小（截至11月1日，约8.8亿元）的壳公司*ST拉夏快把公司拉下了水，A股这样的仙股还不少，那么什么是仙股？如何诞生的？点赞看完你就明白了。欢迎关注，每天接收最新的财经知识。

一，拉夏贝尔怎么了？把公司拉下了水？

曾经被看作有希望与ZARA等国际快时尚品牌一拼的新疆拉夏贝尔服饰有限公司如今却深陷债务泥潭，业绩也持续亏损。诉讼和亏损问题正持续困扰着公司。后续净资产持续为负或将存在退市风险，目前公司正关闭部分门店，减少成本开支，努力盘活固定资产，并与供应商积极沟通债权债务问题。

拉夏贝尔曾被看作中国版的ZARA，公司彼时开店速度快规模大，最高峰时在全国有9500家左右的门店。相较于国内其他服饰品牌倾向于加盟＋直营的形式，拉夏贝尔的不同之处在于旗下门店全部为直营店。2014年，拉夏贝尔在港交所挂牌，2017年则在A股上市，成为了第一个A+H的服饰企业。2017年的年报显示，拉夏贝尔营收90亿元，净利润5亿元。2018年，也就是其在A股上市后的第二年，公司的营收突破100亿元，但问题也随之浮现。竞争者越来越多，再加上电商平台的分流，不少实体服饰品牌逐渐走下坡路。庞大的门店数让拉夏贝尔在人工及租金方面的运营成本飙升。值得注意的是，拉夏贝尔虽然在2018年营收破百亿元，但净利润却亏损近1.6亿元。此后，拉夏贝尔的业绩一路下滑。2019年，公司净亏21.66亿元，2020年净亏18.4亿元。危机之下，拉夏贝尔开始“收缩聚焦、降本增效”，大批量关闭运营不佳的门店。截至2021年三季度，公司目前剩下不到400家店尚在运营，仅为高峰期的一个零头。

二，美股和港股的仙股

仙源于香港对分(Cent)的翻译。在美国仙股最初被定义为每股股价低于1美元的股票.后来SEC(美国证券交易委员会)将该定义修订为包含所有交易价格低于5美元/股的股票, 但是定义经常稍有差别或有变化。 这是由于仙股虽然是以股价为基准定义的, 但是定义仙股的本质原因并非针对股价, 而是为了定义一些交易风险高的微型市值股票(Micro-Cap Stock, 指市值很小的股票, 实际使用中与Penny Stock意思相近)。

我们知道, 股票的盘大小并不取决于股价, 而是市值。A股中的农业银行就是典型的股价很低但是总市值过万亿。美国花旗集团的股价也曾在09年跌破过1美元, 从定义上沦为仙股 。 但是也仅仅是定义上, 因为花旗的体量应该是无可争议的。由于股价并不是股票质量的决定因素, 也不是市值大小的决定因素, 导致有时仙股的定义比较模糊。从市值来看, 人们大体上规定股票的市值(Market Capitalization)在5000万到3亿美元之间的, 都属于微型市值股票。 不足5000万美元的被归为Nano-cap。

仙股这个概念之所以被特殊提出来, 是为了方便规定一些投资风险过高的股票。仙股的发行公司一般属于成长型公司, 资金和可利用资源等有限且不稳定。 也有些由于业绩不好降级而来。大多数仙股风险高, 具体有如下几条原因

1. 因为除牌变成仙股

纳斯达克交易所对股票除了有披露, 汇报等要求之外, 还有股价和市值的要求。一般情况下要求交易价格不低于每股1美元, Publicly Held Shares(类似流通市值)不低于100万美元(或500万或1500万美元, 取决于上市标准不同，超过30天不满足上述要求, 将会收到一份Deficiency Notice, 并给予180天修正期来整顿以符合标准。在该期间, 该公司必须连续10以上满足要求, 否则会被勒令退市。纽交所的要求也类似，仙股有非常高的除牌风险。

除牌后, 个人投资者(即股东)依然持有该股票, 变为非上市流通的股票, 作为股票的功能不变, 如投票权, 对公司一定比例的财产的所有权等都依然存在, 但降级后可能会改为OTC交易(Over-the-counter, 柜台交易, 与Pink Sheet 即粉单交易意思相同), 也可能不再公开交易, 前者已经比较麻烦了, 后者对于个人投资者来说一般只能委托机构卖掉这些非公开交易的股权, 持有量小的话更是可能还不及委托费用和时间成本高。

2. 成交量非常低, 流动性差, 不太受到投资者关注

成交量低在A股中不常见, 可能没有太多人关注这个问题。但是在美股和港股中成交量就会成为考虑的要素之一.。成交量过低限制了流动性, 提高投资退出难度, 有些时候由于流动性的匮乏投资者需要大幅降低卖出价以吸引下一名买家接单。

3. 由于市值太小, 容易被操控股价

市值过小, 总流通量小, 相对小额的资金就可以拉升或者压低股价, 对个人投资者风险很高。

4. 缺乏息

美股作为价值投资, 通常需要很多息来协助决策。这些息可能来自于媒体, 周围的朋友, 广告等。仙股息很少, 加大投资决策难度. 另外一些线下以粉单交易的仙股甚至不需要向SEC提交公告财报等。

5. 缺乏历史业绩, 历史息

很多微型市值股票都是一些刚建立不久的公司。这些公司本没有历史业绩可供参考. 另外一些已经进入破产状态, 这类公司历史业绩一般很差。所以这类股票造成投资者难以判断股票的潜在价值。另外, 由于这类股票也有可能是曾经是在大型交易所线上交易的股票由于条件低于SEC的要求被除牌而来, 也有可能是除牌之后重新挂牌的, 或经历多次除牌/挂牌的股票, 由于变为粉单交易后的股票并不需要向SEC定期汇报, 历史息/数据也会不全。

由于息不对称, 仙股也变成了易于实施金融欺诈的工具. 例如雇佣一些人通过媒体荐股. 另外, SEC允许金融公司向美国境外公开发售未在SEC注册的股票(同样的股票如果在美国境内公开发售会被认为是重罪), 一些经纪商会利用这一条款进行期骗性证券经营(Boiler-room Operation)。

三，粉单市场

美国粉单市场（Pink Sheets）创建于1904年，由一家名为美国国家报价机构(The National Quotation Bureau)的私人公司设立（现已改名为OTC Markets Group, Inc.）。在没有创立OTCBB市场之前，绝大多数场外交易的证券都在粉红单市场进行报价。该市场对订阅用户定期制作刊物，发布场外交易的各种证券的报价息，在每天交易结束后向所有客户提供证券报价，使证券经纪商能够方便的获取市场报价息，并由此将分散在全国的做市商联系起来。粉红单市场的创立有效地促进了早期小额股票市场的规范化，提高了市场效率，解决了长期困扰小额股票市场的息分散问题。

1990年OTCBB（The OTC Bulletin Board）市场设立之后，一部分粉红单市场的优质股票转到了OTCBB市场；OTCBB目前归FINRA（美国金融业监管局）运营和监管，和纳斯达克没有隶属关系，但近年来有些中国企业通过OTCBB来借壳上市，再申请转版到NASDAQ，这让很多人误以为OTCBB是纳斯达克的下属二级市场（有些股市诈骗分子也会声称OTCBB是纳斯达克下属公司来误导投资者，从而让投资者以为自己买入的OTCBB股票更有价值）；1999年美国证券交易委员会（SEC）要求OTCBB市场挂牌的公司定期提供财务报告以后，又有一部分OTCBB市场的股票重新回到了粉红单市场上进行交易，所有在OTCBB报价的公司都是Public Company，但不能称之为Listed Company。

到目前为止，在粉红单市场上交易的股票已超过4100只。 粉单市场是美国柜台交易(OTC)的初级报价形式，广义的美国OTC市场包括NASDAQ、OTCBB和粉红单市场，按其上市报价要求高低依次为NASDAQ→OTCBB→粉红单。粉单市场既不是在SEC注册的股票交易所，也不是NASDAQ系统的OTC，而是隶属于一家独立的私人公司OTC Markets Group, Inc.，有自己独立的自动报价系统。粉红单市场的功能就是为那些选择不在交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。

比如瑞幸咖啡去年6月退市后，在粉单市场交易，涨幅超10倍。

四，A股的仙股

A股第一支跌破1元股价的是*ST海润。随后，2018年，A股第二只仙股出现--中弘股份，中弘股份报收于0.94元/股，成功“修仙”。2021年6月6日，A股第3只仙股出现了，他便是*ST华业，最新股价为0.99元/股。

图A股市值最低的公司排名（截至2021年10月21日）

*ST长动10月14日晚公告，收到第一大股东浙江清风及其一致行动人赵锐勇向山西振兴生物发出的《关于解除 <表决权委托协议> 的告知函》。告知函称，因后者实际上已无法继续履行表决权委托协议项下义务，将解除表决权委托协议，振兴生物不再拥有任何权利。

图A股股价最低的公司排名（截至2021年10月21日）

未来随着注册制，市场越来越机构化，国际化，成熟化，成交向头部优质龙头几种的趋势会越来越明显，A股可能会出现大量的仙股，甚至退市。对散户炒股越来越不友好，因此，建议普通投资人还是放弃炒股，靠基金参与股票市场。

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