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健友股份，产业链升级与业务结构优化

作者：终极一瓢
2021-11-02 12:26:06
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Q3的季报一如既往的稳，营收和利润继续保持高速增长，从Q3单季来看，营收10.3亿创出单季历史新高，且近5年来季度营收保持稳定的同比和环比增长（20年受疫情影响增长略缓），净利润2.9亿也是新高，净利润率一直维持在30%左右，非常优秀。

业绩和利润稳步增长的背后，是公司发展战略清晰，管理层非常有经验，且学习能力强。

目前公司的业务结构更加优化，由肝素原料药发展到原料药，高端制剂和CDMO同时发展，且各个业务增长的确定性很强，如在肝素原料药的基础上产业链上升到高端制剂，持续从美国FDA获批的ANDA数量稳定增加，部分制剂产品出口美国后迅速获得较高的市场份额，相关工艺技术提升同时增强了其他业务的竞争性，如CDMO业务，开始进入大分子药原液和制剂的全产业链，这块业务预期会保持高速发展。另外，公司新生产线落地为未来的产能扩张提供保障。

目前的风险点主要集中在高存货和高应收账款的管理上。

综上，业务结构清晰，增长确定性强，管理层务实，比较看好企业未来的发展。

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