市场普跌，养元饮品为何逆势大涨？

作者：王潇

周二，沪深两市延续调整，前期强势股大面积跌停。然而，高派发现金红利的养元饮品和【海天味业(603288)、股吧】却逆势大涨，这充分显示出在市场回调的背景下，高分红类公司更容易获得资金的关注。此外，杰里米J.西格尔在《投资者的未来》一书中阐述了一个重要观：高股息率股票具备长期投资价值。既然事实和理论都强调高股息率股票能够跑赢市场，那么就有必要将市场中具备高股息率特征的公司进行汇总，从而为我们的投资提供参考。

高派息助力股价逆势大涨

周二，三大股指单边下挫，沪指跌破3000。但是，以【养元饮品(603156)、股吧】和海天味业为代表的发布年报高派息的公司却逆势大涨，其中，养元饮品逆势上涨6.42%（盘中一度冲涨停），海天味业上涨3.26%。逆势上涨的背后，是2018年报高分红预案的支持。

图1：养元饮品股价走势图

周一晚间，养元饮品发布2018年报，同时，公司2018年度拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利30元(含税)，共计派发现金红利22.6亿元。无独有偶，海天味业周一晚间同样发布高分红预案，公司拟每10股派现9.8元(含税)，合计派发现金红利总额为26.5亿元。

高股息率公司能够跑赢指数

杰里米J.西格尔将标普500指数成分股每年末按照股息率分为五组，分别计算下一年的收益，次年末重新分组，在考虑股利再投资的情况下，1957-2003年间高股息率组合（股息率前20%）年化收益率14.27%，远高于低股息组合（股息率后20%）9.50%。

按照同样的方法，每年末将沪深300成分股按股息率分为5组，然后计算下一年的收益。统计发现2005年以来，高股息率组合年化收益率25.92%，高于低股息率组合16.32%。

图2：不同股息率间股价表现差异

高股息率公司具备哪些特征？

从板块角度分析，股息率均值位居前三的板块是上证50、中证100和上证180，平均股息率分别达到了3.00%、2.74%和2.64%。从行业角度分析，股息率均值位居前三的行业有银行、煤炭和石油石化，平均股息率分别达到了3.94%、2.64%和2.59%。

图3：股息率居前的行业一览

近3年平均股息率大于3%的公司

数据显示，A股近3年平均股息率大于3%的公司不足百家，中国神华和双汇发展近3年平均股息率超过6%，上汽集团、哈药股份和格力电器等6家公司近3年平均股息率大于5%，均显著跑赢同期活期存款利息。

图4:51家公司近3年平均股息率大于3%

多家公司率先发布现金分红预案

截至3月26日收盘，沪深两市共计有552公司发布现金分红预案，其中，18家公司拟每10股现金分红超过10元，华宝股份、养元饮品和云南白药分别拟每10股派发现金40、30和20元，暂时位居前三。下表可以出，在拟派息居前的公司中，2018年年报净利润全部呈现同比增长趋势，因此业绩增长是首要关注因素。

图5：2018年拟派发股利居前的公司（每10股现金分红超过10元）