【新股简析】 恒尚节能 603137

一、公司概况

二、主营业务

公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。报告期内，公司的主营业务未发生变化。

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下:

三、行业分析

1、建筑装饰行业概述

建筑装饰指通过装饰装修材料或装饰物，对建筑物的内外表面及空间进行的各种处理，其目的是保护建筑物的主体结构、完善建筑物物理性能与使用功能、美化建筑物。

建筑装饰行业是建筑业的重要组成部分之一，与房屋和土木工程建筑业、建筑安装业并列为建筑业的三大组成部分。

以使用性质为划分依据，建筑装饰业又可分为公共建筑装饰、住宅装饰和幕墙装饰三类。与土木建筑业、设备安装业等一次性完成的工程业务不同，建筑装饰的需求贯穿于建筑物的整个生命周期。在建筑物完工后，使用者仍可能在使用过程中再度开展建筑装饰工程。

近年来，随着我国社会生产力发展、科学技术进步以及产业结构调整，传统乡村型社会向新型城镇化社会变革，大量人口持续向城市迁移。同时，乡村的城市化建设也不断推进，城市的数量及规模随之扩大，引领我国建筑行业稳步发展，市场规模持续增长。

2020 年，我国建筑业总产值达到 26.39 万亿元，2011 年至2020 年间，年均复合增长率达到 9.51%。

2016 年至 2020 年间，建筑幕墙行业产值规模以 9.57%的年均复合增速增长，2020 年，我国建筑幕墙行业产值达到了 4,900 亿元。根据中国建筑装饰协会幕墙工程分会的预测，2021 年我国建筑幕墙行业的产值有望达到 5,200 亿元。

2、同行业公司对比分析

（1）同行业公司盈利能力对比分析

报告期各期，同行业可比公司及其细分业务的毛利率情况如下表所示

（2）同行业公司偿债能力分析

报告期内，公司流动比率、速动比率、资产负债率与可比公司对比如下

四、财务状况

业绩情况2019年-2022年底，公司的营业总收入分别为130,317.49万元、167,416.87万元、206,747.51万元、194,359.19万元，2019-2022年的年均复合增长率为10.51%；归母净利润分别为5,271.29万元、7,735.65万元、8,898.31万元、11,753.03万元，2019-2022年的年均复合增长率为22.20%。

应收账款

费用

现金流:

五、募集用途