开源证券给予斯达半导买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君近期对斯达半导进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告业绩预告高增长，新能源行业收入占比快速提升》，本报告对斯达半导给出买入评级，当前股价为387.17元。

　　斯达半导(603290)　　公司2022H1业绩预告高速增长，维持“买入”评级　　公司发布业绩预告，预计2022H1实现归母净利润3.40-3.50亿元，同比增长120.80%-127.29%；预计实现扣非归母净利润3.25-3.35亿元，同比增长129.49%-136.55%。2022Q2单季度，公司预计实现归母净利润1.89-1.99亿元，同比增长139.11%-151.77%，环比增长24.79%-31.41%。受益新能源汽车、清洁能源及储能等下游行业的高景气，公司业绩实现高增长。我们上调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为7.35/10.27/14.02亿元（原值为6.68/9.60/12.96亿元），对应EPS为4.31/6.02/8.22元，当前股价对应PE为83.9/60.0/44.0倍，对公司维持“买入”评级。　　产品在新能源行业持续快速放量，收入占比明显提升　　公司新能源行业收入占比快速提升，从2021年的33.48%提升至2022年上半年的47.34%。2021年，公司车规主驱IGBT模块合计配套超过60万辆新能源汽车。随着公司在国内客户的供应份额不断提升、新客户不断开拓上量，汽车IGBT模块业务有望保持高速增长。清洁能源和储能领域，公司正凭借与国内众多主流光伏逆变器/储能变流器厂商的深入合作，迅速提升新能源类产品出货量，充分受益光伏及储能IGBT市场的快速发展。　　积极布局SiC，产品与产线进展顺利，有望成为重要增长来源　　2021年公司新增多个使用全SiCMOSFET模块的800V系统主电机控制器项目定点。2022上半年，公司车规级SiC模块在新能源汽车行业开始大批量装车应用。公司正推进建设年产36万片（30万片高压功率芯片+6万片SiC芯片）的6英寸晶圆产线。借助该项目，公司未来有望实现SiC芯片和模块的自研、自产。新能源汽车800V高压平台已成趋势，这对功率器件性能提出更高要求，亦将带动SiC器件在新能源汽车主驱、充电模块的应用。公司有望凭借车规SiC模块的先发布局充分受益，打造第二成长曲线。　　风险提示产能建设不及预期；行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.83亿，根据现价换算的预测PE为90.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为431.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，斯达半导（603290）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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