中国银河给予共进股份增持评级

中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对共进股份进行研究并发布了研究报告《传统业务边际改善，新业务布局成长性凸显》，本报告对共进股份给出增持评级，当前股价为8.24元。

　　共进股份(603118)　　核心观点　　2022Q2业绩基本维持良好增长趋势，2022H1业绩基本符合预期。近日公司公告，2022Q2实现营收27.40亿元，同比增长9.98%；归母净利润为1.41亿元，同比增长4.15%；实现扣非归母净利润1.39亿元，同比增长97.11%，整体业绩稳步提升。2022H1实现营收51.96亿元，同比增长3.29%；归母净利润为1.91亿元，同比下降2.36%；实现扣非归母净利润为1.76亿元，同比增长36.65%。公司营收在疫情影响下出货量下降，但由于主营业务产品均价较去年同期增加14.84%，营收整体保持稳步增长。报告期内总体费率7.62%，下降0.59个百分点，毛利率12.3%，同比上升0.5个百分点。公司物流不断恢复，规模优势持续显现，未来有望实现营收及净利润的高质量双增长。　　基本盘稳健增长规模优势不断显现，成长业务稳步推进注入新增量。公司专注通网络设备制造，以代工制造为主，在长三角的太仓、珠三角的深圳和越南有三大生产基地，立足东亚，志在全球，目前公司海内外业务营收各占一半。截至2022H1，通终端业务方面，公司PON系列产品实现营收约17.20亿元，同比增加4.43%，保持较快增长；AP系列产品实现营收约15亿元，同比增加1.72%；DSL系列产品实现营收6.60亿元，同比减少12.88%。随着千兆网络建设进程的加速，PON市场需求不断扩大，公司产品结构有望改善推动盈利能力不断增强。数通产品方面，公司上半年25G交换机在海外批量发货，100GTOR/DC交换机进入调试阶段，营收超9亿元，同比增长27.14%，业务增长迅猛。移动通方面，公司持续投入4G/5G小基站产品研发，基站通公司实现营收5,821.36万元，较去年同期增加178.98%，目前公司基站通在手订单超1.3亿元。传感器封测方面，公司紧跟国产替代大趋势，去年设立子公司上海微电子，专注先进传感器封装、测试及应用，目前已实现传感器晶圆级测试，上半年公司成功投产，下半年业绩有望充分释放。汽车电子方面，公司覆盖整车厂及部分Tier1厂商，目前已完成试产、并获得意向订单超过1000万。目前厂房改建和设备安装调试工作正在稳步推进，汽车电子业务首个项目已完成试产，正在有序安排量产上线。公司依在代工行业多年精益求精，展开多层次业务，稳住公司基本盘的同时，不断拓展新业务、丰富产品线，力争业绩未来三到五年持续为公司注入新增量。　　网络建设不断加码市场需求高增长，新业务成长带来超预期可期。目前千兆网络建设不断加码，数通市场需求持续高增长势能，有望带动公司交换机等网络设备订单的持续强劲；在强劲的国产化需求以及全球新技术革新的推动下，公司传感器封测业务或将迎来良好发展机遇；随着智能汽车市场持续扩容，布局智能座舱系统等相关业务的公司有望同步受益，公司汽车电子业务有望迎来业绩的边际改善。结合公司2022H1等业绩，我们给予公司22E-24E年归母净利润预测值4.19亿元、4.79亿元、5.51亿元，对应EPS为0.53元、0.60元、0.70元，对应PE15.72倍、13.76倍、11.95倍，给予“谨慎推荐”评级。　　风险提示全球疫情影响及国外政策不确定性；汇率波动；原材料价格波动风险；创新转型发展的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券何玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.14%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.38亿，根据现价换算的预测PE为11.86。

最新盈利预测明细如下

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，共进股份（603118）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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