亿帆医药2024一季报简评

季报息很少，简析如下。

一、2024Q1业绩超本人预期

1、营收13.26亿元，为2021年以来单季最高，同比增41.28%，为2020年以来单季最高。

2、归母净利润1.46亿元，增长125.55%，增幅自2020年以来单季最高。

3、归母净利润1.1亿元，增长83.93%，增幅自2020年以来单季最高。

4、经营活动现金流1.8亿，增幅8,752.22%，显示业绩增长质量扎实。

二、前十大股东变动

前十大股东，与2023年报相比，三大自然人股东几乎未动。机构投资者中国农业银行股份 有限公司 －中证500交易型开放式指数证券投资基金持有888万股，位列第6大股东，新进入前10。

三、小结

1、这是在泛酸钙价格维持在55元左右（去年同期价格区间120-150）微利经营，医药商业（产品代理+医药服务）近几年来断崖式下跌，F-627境外获批后尚未推广的情况下取得的，来之不易，堪称优秀。

2、考虑F-627国内市场在Q2-Q4放量可期、美国市场年中开始销售、欧洲市场下半年开始销售、今年首付款和里程碑付款中的获批里程碑款将确认收入，其他新品贡献收益等诸多有利因素叠加的情况下，修正2024年度净利润预期值为6-8亿元。如果泛酸钙价格今年Q2-Q4能回到100元（长期价值中枢）上方，则2024年度净利润预期值或可达8亿元+ 。

四、今日胰岛素专项接续中选情况简析

亿帆持有波兰华沙证券交易所上市公司佰通（Bioton S.A.）31.65%股份，佰通主营二代胰岛素，亿帆是佰通二代胰岛素产品在中国和全球（波兰除外）的代理商，并与佰通合作研发三代胰岛素。依据2023年报，佰通二代胰岛素营收大约3亿+人民币规模，其中海外市场约2.2亿元+，中国市场约8300万元。为了降低成本，佰通胰岛素产品由合肥亿帆在国内分包装。

国内胰岛素行业市场主要由3家外资（诺和、礼来、赛诺菲）和3家内资（甘李、东宝、联邦）构成3+3竞争格局。就今年二代胰岛素院端报量来说，佰通胰岛素位列第六，排在东宝、诺和、联邦、礼来、甘李之后。

今日公布的全国药品集中采购（胰岛素专项接续）拟中选结果显示，合肥亿帆代理的三个品规二代胰岛素全部中标，且用量最大的精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)以最低价进入A1类。更为可喜的是与上次胰岛素国采相比，本次餐时人胰岛素和基础人胰岛素价格上涨3.6元，预混人胰岛素上涨2.7元。按照去年国内约360万支的销量，加之今年进入A1的增量，胰岛素产品由于涨价因素将每年新增利润超过1000万元。